日圆自去年4月从140水平附近反复下跌，至上月在160止步，市场人士担心日本央行会干预汇价，一度回升至152，然而，上升力度欠缺持久动能，日圆继续低位徘徊。
日本首相高市早苗为了遏制日圆贬值，预计3月中旬将在货币政策会议前后访问华盛顿，与美国总统特朗普会晤。因为美国上个月进行汇率“询价”以支撑日圆的举动，显示华府倾向于让日圆兑美元走强。
日本央行下一次货币政策会议日期是3月18日至19日。其理事会随后将于4月27日至28日召开会议，届时还将发布新的季度经济增长和通胀预测。
日本央行前审议委员、与现任政策制定者保持密切联系的樱井诚表示，汇市干预只能在短期内对抗抛售日圆的压力。应对日圆疲软的最佳方式，是日本央行提高利率。樱井诚表示，日圆若再度大幅走弱，将通过推高进口成本来擡升通胀，并抵消政府燃料补贴带来的一部分抑制通胀作用。如果要应对日圆的急剧下跌，日本央行可以援引企业与工会年度春季薪资谈判中工资有望强劲增长的前景，来为加息提供理由。
樱井诚表示，从逻辑上看，等到4月再行动更合理，但这也要看日圆走势，日本央行仍有可能在3月加息。他表示，日本央行可能需要在2026年和2027年各加息两次，才能将目前为0.75%的政策利率提高至1.75%。这水平是既不会让经济降温、也不会令其过热的“中性利率”。
日本央行于2024年结束长达十年的大规模刺激计划，并多次加息，包括去年12月将短期政策利率上调至30年来的最高点0.75%。在通胀率已连续近四年高于日本央行2%目标的背景下，行长植田和男已释放信号，表示若日本央行的经济预测得以实现，央行已准备好继续加息。
路透社调查显示，多数受访经济学家预计日本央行将在6月底前将利率上调至1%；而市场定价显示，到4月加息的概率约为70%。
日圆疲软已成为日本决策者面临的政治难题，因为它推高了进口燃料和食品价格，损害了家庭和零售商的利益。自去年10月被视为财政与货币政策“鸽派”的高市早苗出任日本首相以来，日圆已下跌约8%，并在1月跌至18个月低点1美元兑159.45。
目前日圆徘徊在155水平，远低于高市早苗上台前约147附近。从走势看，短期内日圆有机会测试150阻力，然而，中长线则有望再度触及140阻力位。
撰文 : 大湾区家族办公室协会 李慧芬教授
(本人并没持有以上股票)
