中海石油化学(03983.HK)在发布中期业绩后的下一交易日遭抛售，全日走低。截至8月20日收盘，报1.995港元，跌7.64%，成交额3873万港元，成交量1938万股。
中海石油化学于8月19日盘后公布截至2026年6月30日止六个月中期业绩。期内营业收入为人民币56.19亿元，同比减少3.9%。公司拥有人应占溢利为5.07亿元，同比减少20.78%；每股基本盈利为人民币0.11元。营收利润双双下滑，引发市场对行业盈利的担忧。
从业务结构看，中海石油化学主要从事尿素、甲醇、磷肥和复合肥生产。上半年磷复肥及丙烯腈市场行情波动，导致销量同比减少，是收入下滑的直接原因；但甲醇收入逆势增长10.4%，成为为数不多的亮点。毛利为7.98亿元，同比下降5.8%，毛利率承压主要受原材料成本上升及产品价格下跌双重挤压。在化肥行业整体供需宽松的环境下，市场担忧公司产品价格缺乏上涨动力，全年盈利展望偏淡。
大行对中海石油化学看法分化。华泰证券于2026年5月6日发布研报，维持"买入"评级，目标价4.05港元。环球富盛理财于2026年3月给予"收集"评级，目标价3.31港元。花旗于2026年3月21日给予"买入"评级，目标价3.10港元。此外，根据2位分析师的预测，中海石油化学的12个月平均目标价为3.60港元。值得注意的是，中金公司、德意志银行等机构的历史评级发布时间较早，参考价值有限，并非本次业绩披露后的更新。
从行业层面看，全球化肥市场正经历周期性调整。尿素价格受国际能源价格回落及新增产能释放影响，较2025年高位显著回调。磷肥市场则受出口政策及国际需求疲软制约，价格持续低迷。中海石油化学作为国内化肥龙头之一，行业地位稳固，但行业景气下行周期中难以独善其身。
资金流向方面，南向资金近期对中海石油化学配置趋于谨慎。8月20日收盘，公司市盈率(TTM)约9.57倍，市净率0.42倍，股息率(TTM)约6.44%，估值处于历史低位。但低估值并未吸引抄底资金，反而触发部分止损盘。该股52周高位为3.562港元，现价较高位回落逾44%，技术走势偏弱。
中海石油化学下半年能否企稳，关键取决于国际尿素价格能否触底回升，以及公司成本控制措施能否在第三季度见效。若化肥行业景气度继续下行，全年盈利或面临进一步下调压力。
