百度集团（09888.HK）正迎来由“搜寻广告股”昇华至“全栈 AI 龙头”的关键跃升期。随著业务结构持续优化，2026 年第二季度业绩显示，其核心业务中的 AI 收入佔比已连续两季突破 50%，反映AI 已成功跃升为集团最具爆发力的盈利主引擎。集团自研“崑崙芯”晶片、无人驾驶服务“萝卜快跑”及 GPU 云服务加速商业化落地，加上集团于上周二( 9 月 1 日)双重主要上市及今日(9月7日)获纳入港股通生效，市场对百度的估值重估已蓄势待发。
华尔街私募名单“加码”藏玄机
根据美国证券交易委员会（SEC）最新披露的 13F 文件，多间华尔街顶级机构及家族办公室于第二季对百度 ADR（NASDAQ：BIDU）展现明确的建仓及增持意向。最引人瞩目的是，传奇投资者 Stanley Druckenmiller 旗下的 Duquesne Family Office 于第二季新建百度美国存託凭证（ADR）持仓，涉及 8.8 万股。这是该机构自 2023 年第四季沽清阿里巴巴持仓后，首次重新配置中概股。此外，David Tepper 旗下的 Appaloosa LP 亦于第二季增持百度逾 60 万股。
毫无疑问，大型机构这次调整持仓释放出强烈的正面讯号，显示华尔街资金正逐步由硬件制造端转向聚焦具备 AI 云服务及实际商业化落地能力的公司，而百度第二季 GPU 云收入按年暴增 283%，正好符合市场诉求。
同时，顶级宏观对冲基金建立百度持仓，亦印证长线资金开始重视百度具吸引力的估值空间，以及截至 2026 年 6 月底，百度账面持有的现金、现金等价物及短期投资总额达 2,831 亿人民币（约合 417 亿美元），构建巩固的资金护城河。
双重主要上市生效扩大投资者基础
接下来，市场的下一轮关注点是百度于上周二（9 月 1 日）双重主要上市生效后，有利扩大投资者基础及提升市场流动性。百度首席财务官何海建指出，双重主要上市标志著集团迈入第二增长曲线，预计将吸引 10% 至 15% 的增量资金流入。
百度获纳入港股通，并已于今日正式生效。参考阿里巴巴（9988.HK）、腾讯（700.HK）及小米（1810.HK）等同类企业纳入港股通后的市场表现，新纳入的股份往往能大幅吸引南向资金持续流入，并带动市场流动性提升。据第三方预测，未来2到4个月，百度淨新增南向资金量或达60亿美元，即470亿港元。
AI 赛道商业化落地
此外，从基本面及市场公开数据分析，百度业务展现出极强的抗跌力，加上股东回报前景明朗，均为提升百度估值提供了明确依据。
综合 SOTP（分拆加总法）估值，百度的潜在总价值逾 1万亿港元。在底层算力方面，百度自主研发的崑崙芯已完成第三代商业化，支援包括 Kimi K3、GLM 5.2 及混元 Hy3 等主流大模型，并即将推出针对大规模推理进行优化的 M100 及 M300 晶片。目前，晨星对崑崙芯的估值介乎 510亿至 638 亿美元。未来若能顺利分拆上市，将可大幅释放百度的潜在资产价值。
自动驾驶业务亦展现强劲动能。“萝卜快跑”的全球服务足迹已覆盖 28 个城市，累计自动驾驶里程超过 3.5 亿公里，其中包括 2.4 亿公里的全无人驾驶里程；同时，该服务已取得香港首张全无人驾驶测试牌照，正式打通右軚左行市场。上周五（9月4日），运输及物流局局长陈美宝联同立法会交通事务委员会到访北京Apollo Park，她表示希望不久的将来萝卜快跑可以达到载客阶段，显示萝卜快跑于香港有望迈向商业化。此外，百度正积极与 Uber 及 Lyft 合作，拓展中东、伦敦及瑞士等海外市场。
从投资角度来看，以上周五收市价计，百度市淨率（P/B）约0.83倍，估值吸引。策略上，百度股价自 80 港元筑底反弹，并呈现强劲走势，大户资金积极吸纳。投资者可考虑于现价水平吸纳，中线目标价为 160 港元，支持位则为 80.50 港元。
(撰文 : 大湾区家族办公室协会主席李慧芬)(本人并没持有以上股票)
