隔夜美股上演AI算力板块的狂欢，AMD成为绝对主角。9月21日AMD盘中升9.5%，突破613美元，总市值首次站上1万亿美元大关，年内累计升幅达186%。费城半导体指数暴涨3.6%，ARM飙约15%，英特尔升约11%，纳指升2.26%再创收市新高，半导体板块集体改写纪录。
万亿美元市值的支点，是AMD在AI芯片阵营中从追随者到第二极的跃迁。公司与OpenAI的合作已进入深水区：OpenAI向AMD提供模型发展方向的早期洞察，AMD将其转化为芯片、系统与软件，双方共同研发的Instinct MI400系列由此成形，协作并延伸至下一代MI500。2025年10月宣布的6吉瓦AMD GPU部署计划，将于今年下半年起通过多个部署合作伙伴启用Helios机架，标志项目进入初始落地阶段。AMD与Meta的合作亦在扩大，社交巨头的自研算力采购为MI系列提供另一重量级出口。
产品规格支撑起市场的想象力。MI400专为大规模训练与分布式推理设计，具备40 PF的FP4性能与20 PF的FP8性能，配备432GB HBM4内存，内存带宽达23.3TB/s，可支持数万亿参数模型，性能较前代提升十倍。性价比是AMD挑战霸主的利器：MI355X每投入一美元可产生的tokens较英伟达B200多出40%，对算力成本敏感的云厂商而言，多元采购的经济账愈发清晰。
隔夜大盘的配合将板块情绪推至顶点。纳指升2.26%再创收市新高，标普500升1.49%，道指升0.71%报52049.72点；Meta单日暴涨11.43%，市值单日暴增逾万亿港元等值，特斯拉升逾3%。英伟达亦未缺席，向软银旗下SB Energy追加投资15亿美元，股权投资承诺总额增至30亿美元，算力巨头对电力基建的押注，侧面印证AI资本开支周期远未见顶。
财务数据印证增长成色。AMD数据中心业务2024年收入126亿美元，按年增94%，管理层多次上调AI芯片收入指引。昨晚半导体板块的整体亢奋还叠加了存储涨价的东风，美光给出单季净利约350亿美元的惊人指引，美银报告指三季度DRAM均价按季升20%至30%，算力链由GPU至存储全线涨价，景气度从单点突破演变为板块共振。
英伟达的王座依然稳固，惟护城河之外的竞争烈度正在升级。云厂商自研芯片、AMD的开放生态路线、英特尔的先进封装跨界，都在分流单一供应商的议价能力。AMD万亿美元市值背后，市场定价的不仅是订单，更是AI算力由垄断走向双寡头乃至多元格局的预期。
检验时刻很快到来：下半年Helios机架的部署进度、OpenAI 6吉瓦计划的实际爬坡曲线，以及下季业绩中数据中心收入的兑现幅度，将决定万亿美元是起点还是情绪峰值。
