国家统计局数据显示，9月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.3个百分点，升至扩张区间，为连续第五个月回升。同时，9月财新制造业PMI录得52.1%，为五个月高点，与官方PMI形成印证。经济边际改善的信号正在积累，为港股基本面提供了一定支撑，但地产、消费等关键领域仍偏弱，复苏的可持续性有待观察。
从官方 PMI 的分项数据看，生产指数为 51.7%，比上月上升 1.3 个百分点，显示制造业生产活动加快；新订单指数为 50.5%，比上月下降 0.1 个百分点，需求端修复力度有限；原材料库存指数为 48.2%，比上月上升 0.1 个百分点，但仍处收缩区间，显示企业补库存意愿仍偏谨慎。整体而言，PMI 数据呈现生产强于需求的特征。
财新制造业PMI录得52.1%，较8月的50.8%显著改善，且高于官方PMI，显示中小企业及出口导向型企业的景气度回升更为明显。财新PMI样本更侧重于沿海地区的出口型企业，其改善可能反映了海外需求的回暖及"抢出口"效应的显现。但需注意的是，这种改善是否可持续，取决于海外需求的韧性及贸易政策的变化。
从行业层面看，高技术制造业和装备制造业PMI分别为52.1%和51.7%，高于制造业整体水平，显示产业升级趋势仍在延续。消费品行业PMI为49.8%，虽较上月回升但仍处收缩区间，显示消费复苏仍偏弱。房地产行业PMI为42.5%，继续处于深度收缩区间，是经济最大的拖累项。
对港股市场而言，PMI数据的改善提供了基本面支撑，但传导至股市需要时间。港股作为离岸市场，其定价更多受美联储政策、美元指数及外资流向的影响，内地经济数据的改善对港股的提振作用相对有限。今日早盘恒指跌超2%，显示外围利空，如银行股暴跌、美债收益率飙升，对港股的压制远大于内地PMI改善的提振。
但从结构上看，PMI数据的改善对港股部分板块形成利好。一是高端制造板块，如工业机械、自动化设备等，受益于制造业投资回暖；二是新能源板块，如光伏、风电设备等，受益于绿色投资加速；三是出口导向型企业，如电子、纺织等，受益于外需回暖。但地产、消费相关板块仍面临压力。
