港股“高精度AI空间定位第一股”欢创科技（06802.HK）10月2日遭遇重挫。截至当日收盘，欢创科技股价报113港元/股，跌幅达47.49%，总市值缩水至约115亿港元。就在前一交易日（9月30日），该公司刚刚在港交所主板挂牌上市，上市首日收涨265.68%，盘中最高触及215.20港元，总市值一度达207.83亿港元。从首日翻倍到次日近乎腰斩，欢创科技成为本轮港股物理AI概念退潮中最具标志性的个股样本。
欢创科技的剧烈波动，与其发行定价及首日炒作透支直接相关。该公司本次全球发售1158.88万股H股，最终发售价定为每股58.85港元，全球募资总额约6.82亿港元，扣除上市开支后募资净额约6.154亿港元，发行市盈率高达2335倍。募集资金中，65.0%将用于增强研发能力，25.0%用于提升制造能力，其余用作营运资金。尽管发行体量不大，但受物理AI、机器人概念催化，上市首日资金大幅追捧，单日涨幅超过两倍半，为次日的深度回调埋下伏笔。市场分析认为，在新股情绪退潮、缺乏持续催化的背景下，高动态估值难以维系，获利盘集中兑现引发股价技术性破位。
从基本面看，欢创科技经营数据并不乏亮点，这也使其股价回调更偏向估值层面而非业绩恶化。公司成立于2013年，专注高精度空间感知产品，面向扫地机器人等智能终端供应三角测距激光雷达、dTOF激光雷达、3D TOF激光雷达及线激光传感器，并配套自研空间感知算法与ASIC芯片，被市场形象地称为机器人的“眼睛”。据灼识咨询数据，2025年按收入计，欢创科技在全球扫地机器人空间感知解决方案领域排名第一，在中国扫地机器人空间感知产品市场份额约20%。截至2026年6月30日，公司累计出货量合共超过4600万台，客户覆盖石头、小米、科沃斯、美的等国内外头部扫地机器人品牌。
财务数据显示，2026年上半年欢创科技实现收入4.13亿元，同比增长41.4%，毛利7657万元，同比增长99.4%，期内溢利1197万元，较上年同期的亏损416万元实现扭亏。分产品来看，dTOF激光雷达收入1.15亿元，同比大增350%，出货量由34.6万件增至268.9万件；线激光传感器收入1.01亿元，同比增长91%；而传统三角测距激光雷达收入1.85亿元，同比下降12.8%，主要因部分客户在新产品设计中转向dTOF方案导致需求减少。有观点指出，公司主力产品价格持续下行、传统产品需求被替代，是市场担忧其中期盈利能力的原因之一。
值得留意的是，欢创科技的基石投资者阵容全部为产业资本。比亚迪股份全资子公司Golden Link Worldwide Limited认购1亿港元，A股精密光学龙头中润光学的全资子公司台湾中润光电认购1000万港元，两家均属空间感知赛道上下游，锁定期为6个月。机构普遍认为，随着港股通恢复交易、南向资金回流，叠加产业资本背书，欢创科技短期波动更多带有假期流动性真空下的放大失真效应，中长期仍将回归基本面，但其2335倍的发行市盈率与产品价格中枢下行的现实矛盾，仍需要未来几个季度的业绩消化验证。
