2026年10月8日，在港股三大指数集体下行的背景下，化妆美容板块成为为数不多的亮点。莎莎国际（00178.HK）上涨8.33%，卓悦控股上涨3.12%，毛戈平上涨2.95%。牙科医疗板块同样表现强势，医汇集团上涨10.87%，春立医疗上涨3.09%。医疗器械板块中，德适-B上涨21.75%，中国再生医学上涨3.33%。这些消费医疗和美妆标的的逆势走强，与当日半导体、科技股的暴跌形成鲜明反差。
莎莎国际的大涨，与国庆假期消费数据强劲直接相关。今年国庆假期，内地赴港游客数量显著恢复，香港零售业迎来旺季。莎莎作为香港最大的化妆品零售连锁店，直接受益于游客回流和美妆消费复苏。公司近期发布的业绩预告显示，同店销售增速持续改善，毛利率因产品结构优化而提升。此外，莎莎积极拓展线上渠道，与内地电商平台合作，打通了港澳与内地的会员体系，增强了客户粘性。
毛戈平的上涨则与其高分红属性有关。毛戈平近日发布公告，2026年第一次临时股东大会已审议通过2026年中期股息议案，公司将于10月20日向符合资格的股东派发现金股息，每股派息额定为0.62元人民币，按汇率折算为每股0.718254港元。在当前市场波动加剧的环境下，确定性高的分红标的受到资金青睐。毛戈平作为国货美妆龙头，品牌定位高端，盈利能力稳健，股息率具备吸引力。
牙科医疗和医疗器械板块的强势，反映了市场对医疗消费刚需属性的认可。与可选消费不同，牙科诊疗、骨科植入等需求受经济周期影响较小，且随着人口老龄化加剧，长期增长逻辑清晰。医汇集团涨超10%，可能与近期口腔医疗政策利好有关。春立医疗作为骨科植入物龙头，受益于关节集采政策趋于温和，企业利润空间得到一定保障。
从资金配置角度看，化妆美容和医疗消费板块的逆势上涨，体现了市场的防御性切换。当科技股、半导体股因估值过高和业绩不确定性而回调时，资金自然会流向基本面稳健、现金流可预测的消费医疗标的。这种风格切换在震荡市中尤为常见，也是机构投资者进行组合再平衡的重要手段。
展望后市，消费医疗和美妆板块的配置价值取决于两个变量。一是内地赴港游客数量的持续性，若通关便利化措施进一步落地，香港零售业有望迎来更强劲的复苏。二是国内消费刺激政策的力度，以旧换新、消费券发放等措施若能扩展至美妆、医疗领域，将为板块提供额外催化。建议投资者在科技板块调整期间，适度增配消费医疗和美妆龙头，以平衡组合波动。
