2026年10月8日，港股光通信和PCB概念股遭遇重挫，成为AI产业链回调的重灾区。海光芯正（01191.HK）跌近10%，长飞光纤光缆、均胜电子、广合科技跌逾8.37%，胜宏科技、建滔积层板跌超5%。光通信板块中，应用光电跌超5%，康宁跌超3%，Lumentum跌近2%，Astera Labs跌超1%。这一走势与美股光通信板块的弱势形成联动，反映了市场对AI算力基建投资节奏的重新评估。
光通信和PCB是AI算力基建的核心环节。光模块负责数据中心内部的高速互联，PCB则是芯片和元器件的载体。2026年以来，随着英伟达、谷歌、微软等巨头加码AI数据中心建设，光通信和PCB板块经历了史诗级上涨。中际旭创、新易盛等光模块龙头一度翻倍，建滔积层板年内多次涨价，CCL龙头议价权显著提升。然而，任何资产的上涨都有其极限，当市场预期过于饱满时， slightest的利空都可能引发剧烈回调。
此次回调的触发因素有二。其一，美股芯片股前一交易日普遍下跌，费城半导体指数跌1.15%，SITIME跌超6%，安森美半导体、泰瑞达跌超4%。全球芯片股的弱势情绪传导至港股，光通信和PCB作为芯片产业链的上游，首当其冲。其二，市场对AI资本开支的持续性产生疑虑。大空头迈克尔·伯里已布局AI看跌期权，押注AI泡沫破裂。部分机构开始担忧，2027年AI数据中心的建设高峰过后，光模块和高端PCB的需求可能出现断崖式下跌。
从供需格局看，光通信和PCB板块正面临阶段性调整压力。光模块方面，400G和800G产品虽仍供不应求，但1.6T产品的量产进度不及预期，技术迭代的不确定性增加了库存风险。PCB方面，建滔积层板年内第7轮涨价后，下游客户开始寻找替代供应商，议价权的边际减弱。此外，铜价、树脂等原材料价格波动，也压缩了PCB企业的利润空间。
然而，从长期视角看，光通信和PCB的景气周期并未结束。AI算力需求仍处于爆发期，英伟达CEO黄仁勋预计未来几年芯片需求将保持非常高的水平。数据中心从100G向400G、800G乃至1.6T的升级趋势明确，光模块的ASP和出货量仍有提升空间。PCB方面，AI服务器对高层板、HDI板的需求持续增长，技术壁垒较高的龙头仍具备竞争优势。
展望后市，光通信和PCB板块可能进入震荡整理期，消化前期过快上涨积累的获利盘。建议投资者关注两类标的，一是已拿到英伟达、谷歌等巨头长单、收入可见性高的光模块龙头，二是具备高端HDI、封装基板技术壁垒的PCB企业。对于纯周期博弈、技术门槛低的标的，应保持警惕。同时，需密切跟踪英伟达等巨头的资本开支指引，以及AI应用落地的实际进展，这些因素将决定板块的中长期走势。
