10月8日南向资金成交约799.48亿港元，较前一日放量约100亿港元，净买入64.77亿港元。南向资金连续加仓友邦保险及腾讯控股，但流出长飞光纤等AI光通信概念股。10月以来南向资金累计净买入超过200亿港元，年初至今累计净买入超过5000亿港元。
南向资金近期呈现出明显的弃高就低特征，这一策略转变反映了内地资金对当前市场环境的审慎态度。10月8日，南向资金成交约799.48亿港元，较前一日放量约100亿港元，净买入64.77亿港元。从具体流向来看，资金持续加仓友邦保险和腾讯控股，但流出长飞光纤等前期涨幅较大的AI光通信概念股。
这一资金流向的背后，是内地资金对当前市场风险的重新评估。在美联储政策不确定性加大、地缘政治风险持续和全球经济增速放缓的背景下，资金更倾向于配置确定性高和估值合理的防御性资产，而对高估值和高波动的题材股进行阶段性获利了结。
友邦保险成为南向资金近期加仓的重点标的，其背后的逻辑非常清晰。首先，保险股具有天然的防御属性。在不确定性环境下，保险公司稳定的保费收入和投资收益能够提供可靠的现金流。其次，友邦保险深耕亚洲市场，在东南亚和中国内地等新兴市场具有领先的市场地位和品牌影响力。这些地区的保险渗透率仍然较低，长期增长空间广阔。
更重要的是，当前的高利率环境对保险公司是利好而非利空。保险公司的投资组合中，固定收益资产占比较高，美债收益率高企意味着新增投资的投资回报率提升。同时，保险公司的负债端对利率敏感度较低，因此利率上行能够扩大保险公司的利差益。
腾讯控股是南向资金另一个持续加仓的标的。与友邦保险的防御逻辑不同，资金加仓腾讯更多是基于对其长期成长性的看好。腾讯在AI领域的布局正在加速，微信AI Agent预计四季度公开测试，这将为腾讯打开全新的增长空间。同时，游戏业务作为现金牛，在海外市场的拓展进展顺利，为腾讯提供了稳定的利润基础。
从估值角度看，腾讯当前市盈率约17到18倍，低于过去五年的平均水平，也低于全球同类互联网公司的估值水平。南向资金选择在当前位置持续加仓，表明内地资金认为腾讯的估值已经充分反映了短期风险，长期配置价值凸显。
与加仓防御性资产形成对比的是，南向资金近期流出长飞光纤等AI光通信概念股。这一操作并非不看好AI产业的长期前景，而是对前期涨幅过大的板块进行阶段性获利了结。AI光通信板块在2025年至2026年上半年经历了大幅上涨，部分个股估值已经透支了未来一到两年的增长预期。
从交易节奏来看，南向资金的操作呈现出高抛低吸的特征。在AI产业链中，资金从涨幅较大的光通信和半导体设备等板块流出，转向估值相对合理的互联网龙头和防御性资产。这种轮动操作，既锁定了前期收益，又为下一阶段的布局预留了资金。
展望后市，南向资金的流向将继续受到多重因素的影响。美联储政策路径、中国经济复苏力度和地缘政治局势，都将影响内地资金的配置决策。短期来看，在不确定性加大的环境下，防御性资产仍将受到资金青睐。中长期来看，随着AI应用端商业化加速和中国经济复苏动能增强，科技互联网龙头有望重新获得资金追捧。
南向资金弃高就低，防御性资产受青睐，友邦保险受益于高利率环境和亚洲市场增长，腾讯AI加游戏双驱动，长期配置价值凸显。建议跟随南向资金动向，均衡配置防御性与成长性资产。
