恒生指数10月8日收报23785.79点，跌344.71点，跌幅1.43%，成交额2072.55亿港元。恒生科技指数跌2.89%。大型科网股走弱，阿里巴巴跌超3%，百度集团跌逾2%，美团和小米集团跌超1%。半导体股集体下跌，澜起科技跌逾6%，爱芯元智跌近6%。南向资金净买入64.77亿港元，连续加仓友邦保险及腾讯，流出长飞光纤。
港股近期走势呈现出极为明显的外强内弱格局。10月6日，港股三大指数曾全线收涨，科网股集体走高，阿里巴巴涨超2%，百度集团涨超3%，快手涨超2%，市场情绪一度回暖。然而仅隔一日，10月8日市场便急转直下，恒指失守24000点整数关口，成交额虽维持在2000亿港元以上的活跃水平，但个股跌多涨少，赚钱效应明显减弱。
从板块表现来看，科技股成为当日最大的拖累项。阿里巴巴跌幅超过3%，百度集团跌逾2%，美团和小米集团跌幅均超过1%。半导体板块更是遭遇集体抛售，澜起科技跌幅超过6%，爱芯元智跌近6%，中芯国际跌超1%，华虹半导体跌超2%。这与国庆假期期间美股半导体板块的大幅上涨形成鲜明对比，反映出港股资金对AI硬件叙事的短期获利了结心态。
美联储会议纪要释放鹰派信号是压制市场的首要因素。9月议息会议纪要显示，大多数与会者认为在今年年底前进一步提高联邦基金利率目标区间可能是合适的。虽然10月加息概率从9月会议后的70%骤降至约20%，但12月加息预期依然存在。19位委员中16位预计年内至少再加息一次，这一鹰派基调对全球风险资产估值构成持续压制。值得注意的是，本轮加息与2022年有两点显著不同，一是起点更高，利率从3.75%起步而非近零水平，二是长端利率同步上行，10年期美债收益率突破5%，对全球风险资产估值的压制可能不亚于短端加息本身。
南向资金呈现弃高就低特征。10月8日南向资金成交约799.48亿港元，较前一日放量约100亿港元，净买入64.77亿港元。资金持续加仓友邦保险及腾讯控股，但流出长飞光纤等AI光通信概念股。这一资金流向反映出，在美联储政策不确定性加大的背景下，南向资金更倾向于配置现金流确定性高和估值合理的防御性资产，而对前期涨幅较大的AI硬件产业链进行阶段性获利了结。
半导体板块内部出现分化。虽然AI算力需求长期向好，但短期市场担忧存储芯片涨价对消费端产品的冲击。内存价格在手机物料成本中的占比已从过去的10%左右飙升至20%以上，中低端机型甚至高达30%至40%，这对手机厂商的利润空间构成显著挤压。同时，OpenAI营收不及预期，年化营收接近500亿美元，低于此前报道的700亿美元，引发市场对AI产业链整体估值的重新审视。
尽管短期面临多重扰动，但港股的长期配置价值正在凸显。港股通互联网指数最新市盈率仅24.66倍，处于指数成立以来26.36%的分位，估值处于历史相对低位。从风险收益比角度看，当前位置具备较高的安全边际。
展望后市，短期港股仍将受美联储政策预期和地缘政治双重扰动。10月28日美联储将举行下一次FOMC会议，12月9日的年度最后一次会议将包含经济预测和点阵图更新，这两个时间节点将是市场关注的焦点。
若美联储在12月选择暂停加息，将为港股提供重要的情绪修复窗口。中长期来看，随着中国经济复苏动能增强、港股通机制持续优化以及AI应用端商业化加速，港股科技互联网板块的估值修复空间值得期待。
