国家统计局服务业调查中心与中国物流与采购联合会9月30日发布的数据显示，2026年9月中国制造业采购经理指数PMI录得50.1%，较上月回升0.3个百分点，在连续两个月运行于50%荣枯线下方后，终于重返扩张区间。这一积极信号表明，在稳增长政策持续发力和产业升级双轮驱动下，制造业运行正在稳步回升。
从分项指数来看，生产端的强劲表现是本月PMI回升的核心拉动力量。9月生产指数大幅攀升1.3个百分点至51.7%，创下年内最高水平，表明制造业企业生产活动扩张明显加快。这与9月以来专项债发行提速、基建项目集中开工形成有效呼应，建筑钢材成交量同比降幅已由此前的两位数收窄至7.4%，实物工作量正在加速转化为生产动能，政策传导效率持续提升。
新订单指数维持在50.5%的扩张区间，连续第二个月处于荣枯线之上，显示市场需求整体保持改善态势。更值得关注的是，在调查的21个行业中，有12个行业PMI高于临界点，较上月增加4个，制造业行业景气面明显扩大。其中，装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI分别为51.0%、52.5%和50.7%，均处于扩张区间，反映出产业结构升级的趋势持续向好，高质量发展动能不断增强。
从企业规模看，大型企业PMI为50.6%，继续发挥经济稳定器作用。中型企业PMI为49.7%，小型企业为48.9%，两者分别较上月回升0.3个和1.0个百分点，改善势头明显。小型企业PMI回升幅度达到1.0个百分点，显示政策对中小微企业的扶持效果正在显现，市场活力持续释放。
价格指标传递出供需两端同步回暖的积极信号。9月主要原材料购进价格指数升至60.8%，出厂价格指数升至54.0%，两者均连续第二个月回升。购进价格涨幅领先于出厂价格，反映出上游需求旺盛，企业采购意愿增强，产业链活跃度提升。随着后续价格传导机制逐步理顺，中下游企业盈利空间有望进一步改善。
投资启示方面，PMI重返扩张区间确认了经济边际改善的方向，生产加速、景气面扩大、中小企业改善等积极因素正在累积。短期建议重点关注基建链和制造业设备更新相关标的，这些领域直接受益于政策发力和生产扩张。中长期来看，随着消费和地产领域政策持续优化，经济有望从生产端向需求端形成良性传导，建议沿产业升级和内需修复两条主线进行布局。
