2026年10月15日，腾讯控股延续近期回购节奏，继续以真金白银向市场传递信心。回溯本周交易记录，腾讯控股于10月9日斥资1.01亿港元回购23.9万股，10月12日斥资1亿港元回购23.5万股，10月13日再斥资1亿港元回购23.7万股。短短三个交易日，累计回购超70万股，回购金额超3亿港元，且所购回股份均拟注销，直接增厚每股内在价值。这一连续且大额的回购动作，充分彰显了管理层对当前股价被低估的判断以及对公司长期价值的坚定信心。
从基本面来看，腾讯控股2026财年半年报业绩稳健增长。上半年营业总收入达4012.43亿元，同比增长10%。归母净利润1141.15亿元，同比增长10%。毛利润2296.98亿元，同比增长12%，毛利率提升至57.26%。基本每股收益12.64元，同比增长11%。在宏观经济温和复苏的背景下，腾讯能够实现营收和利润的双位数增长，体现出核心业务的强大韧性。
分季度来看，第二财季营业总收入2047.85亿元，同比增长11%，环比增长4%。毛利润1184.33亿元，同比增长13%，环比增长6%，毛利率进一步提升至58%。盈利质量的持续改善，反映出腾讯在降本增效和商业模式优化方面取得了实质性进展。
微信生态的持续扩张是腾讯长期价值的核心支撑。截至2026年上半年，微信月活跃用户已达14.39亿，同比增长2%。视频号商业化加速，小程序生态繁荣，企业微信渗透率提升，微信正在从社交工具进化为覆盖内容、电商、支付、本地生活的超级平台。视频号的崛起为腾讯打开了新的广告收入增量空间，直播电商和短视频广告的变现效率持续提升。
在AI布局方面，腾讯混元大模型持续迭代，已在广告推荐、内容生成、智能客服等多个场景落地。AI技术正在赋能游戏、广告、云服务等各个业务线，提升运营效率和用户体验。腾讯云作为AI能力输出的重要载体，在企业数字化转型中扮演着越来越重要的角色。
机构对腾讯的看好态度高度一致。近90天内共有28家投行给出买入评级，近90天目标均价为664.17港元。中金公司最新研报给予腾讯控股跑赢行业评级，目标价666港元。截至10月13日收盘，腾讯控股报425.2港元，较机构目标价存在超过50%的上涨空间。
投资启示方面，腾讯控股连续大额回购叠加业绩稳健增长，安全边际充足。建议将腾讯作为港股科技板块的核心配置标的，关注游戏新游上线节奏、视频号商业化进展以及AI应用落地情况。在机构一致看好和回购托底的双重支撑下，腾讯的长期投资价值显著。
