2026年10月15日，中国海洋石油（00883.HK）港股盘中交投活跃，开盘报24.76港元，最高触及24.84港元。近期股价在23.5港元至24.8港元区间震荡整理，10月14日收盘报24.72港元，10月13日收于24.28港元，10月9日收于23.90港元。整体走势稳健，成交量维持常态水平，10月14日成交8914万股，10月15日盘中成交约8891万股，市场关注度持续。
从高股息属性来看，中国海洋石油的股息率在同业中处于领先水平。公司近年来保持了较高的分红比例，稳定的现金流生成能力为持续分红提供了坚实保障。在当前10年期美债收益率维持高位、全球利率环境相对紧缩的背景下，高股息资产的相对吸引力显著提升。对于追求稳定收益的投资者而言，中海油提供了兼具股息收入和资本增值潜力的投资选择。
产量增长是中海油的核心成长逻辑。公司在渤海、南海、东海等海域拥有丰富的油气资源储备，新油田的开发和现有油田的增产计划持续推进。近年来，中海油的油气产量保持稳健增长，且增长趋势有望延续。产量的增长直接带动收入和利润的提升，为业绩增长提供了确定性。
在成本控制方面，中海油的桶油成本在国际同业中具备竞争优势。公司通过技术创新、管理优化和规模效应，持续降低开采成本，提升了在低油价环境下的盈利韧性。即使国际油价出现波动，中海油仍能保持正向现金流和盈利，抗风险能力较强。
从国际油价走势来看，虽然短期存在波动，但中长期供需格局仍对油价形成支撑。OPEC plus的产量管理、全球能源转型背景下的资本开支不足、地缘政治风险等因素，共同支撑了油价的中枢水平。中海油作为纯上游油气企业，直接受益于油价的稳定运行。
在估值方面，中海油当前的PE和PB均处于合理区间，估值水平具备吸引力。与全球同类油气公司相比，中海油的估值折价明显，存在估值修复的空间。随着公司产量增长和成本优化，盈利能力持续改善，估值水平有望向国际同业靠拢。
投资启示方面，中国海洋石油兼具高股息、低估值、产量增长三重属性，在当前市场环境下防御配置价值突出。建议将中海油作为港股高股息策略的核心标的，关注产量数据、成本变化以及国际油价走势。在不确定性较高的市场环境中，中海油提供了较为稳健的投资选择。
