截至2026年10月15日盘中，阿里巴巴（09988.HK）港股报105.90港元，市值约2.12万亿港元。从全年表现来看，阿里巴巴年初至今回报达25.69%，显著跑赢恒生指数的6.37%。一年回报34.33%，三年回报29.32%，五年回报33.98%，长期投资价值获得市场认可。当前PE为26.30倍，每股盈利4.03港元，1年预测目标价175.08港元，较当前股价存在超过60%的上涨空间。
从近期走势看，阿里巴巴股价自9月初的109.80港元回调至10月初的104港元附近后，在104至113港元区间震荡整理。10月14日盘中最高触及113.20港元，显示上方存在一定抛压，但下方104港元支撑较为坚实。52周波动区间88.65至175.00港元，当前股价处于区间中下部，安全边际充足。
从核心电商业务来看，阿里巴巴的淘宝天猫平台依然是中国最大的电商生态系统。虽然面临拼多多、抖音等新兴平台的竞争，但阿里巴巴在品牌商家资源、供应链能力、物流履约等方面积累了深厚优势。近期淘宝天猫在用户体验、价格力、内容化等方面进行了一系列改革，用户留存和购买频次出现改善迹象。
阿里云是阿里巴巴最具战略价值的业务板块。作为国内云计算市场的领导者，阿里云在IaaS和PaaS领域保持领先地位。在AI浪潮中，阿里云正在将通义千问大模型能力融入云服务，为企业客户提供AI算力、模型训练、智能应用等一站式解决方案。AI需求的爆发为阿里云带来了新的增长动能。
国际业务是阿里巴巴增长最快的板块之一。速卖通、Lazada、Trendyol等国际电商平台在各自区域市场表现亮眼，用户规模和GMV保持高速增长。特别是在东南亚、中东、欧洲等新兴市场，阿里巴巴的国际化布局正在收获成果。
在AI布局方面，阿里巴巴将AI视为核心战略，通义千问大模型在中文理解和生成能力方面处于行业前列。AI技术正在赋能电商推荐、智能客服、物流调度、金融风控等各个环节。阿里巴巴的AI能力不仅服务于自身业务，还通过阿里云向外部客户输出。
从估值角度看，阿里巴巴当前PE 26.30倍，在港股互联网板块中处于较低水平。1年预测目标价175.08港元，较当前股价存在超过60%的上涨空间，机构对其长期价值保持乐观。随着电商业务企稳、云业务加速、国际业务放量，阿里巴巴的业绩增速有望回升。
投资启示方面，阿里巴巴年初至今涨超25%，长期投资价值获得验证。建议将阿里巴巴作为港股科技板块的重要配置标的，关注电商业务改革成效、阿里云AI业务增速以及国际业务增长情况。在当前估值水平下，阿里巴巴具备较高的安全边际和估值修复潜力。
