药明生物（02269.HK）发布盈利预警，主要受海外生物药融资放缓和项目延期影响。公司称，新增项目数量保持增长，但商业化项目转化周期拉长。
这一预警反映CXO行业海外需求仍未完全恢复。全球生物药融资环境改善缓慢，大型药企研发预算谨慎，导致项目启动和里程碑付款延迟。对国内CXO企业而言，海外收入占比高的公司承压更明显，但国内创新药研发需求提供一定支撑。对行业而言，CXO企业正在加速拓展多肽、ADC、细胞基因治疗等新兴领域，以抵消传统小分子和大分子业务下滑。但地缘政治风险和海外监管审查仍是长期不确定性因素。资本市场对CXO板块的估值可能从高速增长转向盈利底部确认，具备成本优势和技术平台的企业更具韧性。后续需关注全球融资数据、新增订单增速和毛利率变化。
