双轮驱动 显著跑赢恒科指
11月4日港股生物医药与科技硬件板块大幅走强，截至下午16时，香港交易所科技100指数涨超4%，显著跑赢当日上涨1.77%的恒生科技指数。医药端，百济神州、康方生物、药明生物、药明康德领涨，涨幅在7%至12.5%之间。科技硬件端，中芯国际涨9.34%，华虹宏力涨15.67%，长飞光纤光缆涨9.55%，中际旭创涨7.58%。两大成长主线同日共振，构成指数超额收益的主要来源。
跑赢背后的三重逻辑
其一，前期成长板块深跌，估值与筹码均处于低位，反弹弹性天然大于权重蓝筹。其二，海外算力龙头AMD与超微电脑的强劲业绩，直接修复了市场对AI硬件需求的信心，而创新药则迎来国谈目录发布与肿瘤创新药密集获批的政策窗口。其三，南向资金虽然在整体上净卖出，但结构上净买入中芯国际、阿里巴巴等核心成长股，显示内资并未离场，而是在向确定性方向集中。
短线情绪与中线验证
科技100指数的大涨表明，港股的风险偏好正在从防守型高股息向成长型科技医药扩散。短线情绪修复已经兑现，但中线的持续性取决于业绩验证。AI硬件链条需要订单与产能利用率数据接力，创新药需要临床数据读出与医保支付价格落地。
投资者宜把当日行情视为超跌反弹的起点而非终点，关注后续美股科技股财报季的溢出效应以及南向资金的结构变化。若成长主线能够连续放量，科技100指数相对恒科指的超额表现有望延续。
