业绩全面超预期 数据中心接近翻倍
当地时间11月3日盘后，AMD公布2026年第三季度业绩。营收133.8亿美元，同比增长45%，高于市场预估的130.8亿美元。调整后每股收益2.09美元，高于预估的1.97美元。数据中心业务收入约85.5亿美元，同比增长97%，成为绝对增长引擎。调整后毛利率56%，调整后运营收益39.2亿美元，同比增长75%。财报发布后，AMD股价盘后一度大涨超过9%，次日盘中续涨约6.35%。
指引勾勒新格局 AI芯片首超CPU
公司给出的四季度营收指引约为170亿美元，上下浮动3%，显著高于分析师平均预期的163亿美元。更值得关注的是结构变化，首席执行官苏姿丰在财报电话会上表示，预计四季度数据中心AI芯片收入将首次超过服务器CPU收入，数据中心业务环比增长约50%。她同时展望2027年公司营收将增长超过80%，其中数据中心业务收入占比将超过80%，服务器收入有望实现翻倍。
产品端，新一代高端GPU加速器MI455X已开始批量出货，Anthropic、Meta、微软、OpenAI和甲骨文等客户已部署首批Helios机架，四季度部署规模预计大幅增加。苏姿丰称，AI代理正成为云端CPU的下一个杀手级应用，目前AI芯片需求仍高于供给，公司正与供应链伙伴合作扩大产能。
风险与看点并存
AMD的强劲指引为持续升温的AI支出持续性提供了最新证据，有助于缓解近期市场对AI基础设施泡沫的担忧，博通、美光等算力硬件标的也普遍受到提振。不过苏姿丰同时提示，预计2027年PC市场出货量将出现两位数百分比下滑，内存及其他组件成本上涨正对终端需求形成压力。对于投资者而言，AI芯片收入首超CPU是里程碑式信号，但估值已部分反映乐观预期，后续需跟踪机架级交付进度与毛利率走势。
