2026年11月，当港股科技板块因美股拖累而大幅波动时，金融板块却逆势走强。建设银行、工商银行等国有大行股价连创新高，成为港股市场中为数不多的亮点。11月6日，A股银行板块逆势上涨，建设银行A股盘中再创历史新高；港股方面，建设银行H股、工商银行H股同样表现稳健，显著跑赢恒生指数。
金融股的强势，与高股息策略的盛行密切相关。在美联储鹰派转向、全球风险资产承压的背景下，资金纷纷涌入高股息、低波动的防御性板块。建设银行H股的股息率约为6.5%，工商银行H股约为6.8%，远高于同期银行存款利率和多数理财产品收益率。对于追求稳定现金流的长期资金而言，这类标的具有天然的吸引力。
南向资金是金融股的重要推手。11月3日南向资金单日净买入230亿港元创年内新高，其中相当比例流入了银行、能源、电信等高股息板块。ETF资金流向也印证了这一点——恒生港股通高股息低波动指数ETF近期份额持续增长，显示出内地资金对港股红利资产的配置需求旺盛。
从基本面看，国有大行的资产质量持续改善。2026年上半年，建设银行不良贷款率降至1.25%以下，拨备覆盖率维持在250%以上。净息差虽然受LPR下调影响有所收窄，但负债成本管控和中间业务收入增长部分对冲了压力。更重要的是，房地产风险敞口逐步化解，地方政府债务风险也在财政化债措施下得到缓释。
"在不确定性高企的市场环境中，6%以上的股息率就是免费期权。"一位香港保险资管投资经理表示。他指出，当前港股市场缺乏明确的主线，科技板块受美联储政策和AI投资逻辑重构的双重压制，消费板块受宏观经济疲软拖累，唯有金融板块兼具估值低、股息高、基本面稳三重优势。但他也警告，如果后续经济复苏超预期，资金可能从防御性板块回流至成长股，金融股的相对收益可能收窄。
对港股市场整体而言，金融股的强势有助于稳定指数。恒生指数中，金融板块权重超过30%，银行股的上涨能够对冲科技股下跌对指数的拖累。11月6日，恒生指数跌1.27%，但若无金融板块支撑，跌幅可能更大。这种"金融托底、科技承压"的格局，可能在未来一段时间内持续。
