2026年11月2日，美团(03690.HK)技术团队宣布发布LongCat-2.5，一个面向长程智能体任务的原生多模态模型。该模型延续了上一代模型LongCat-2.0完全由国产算力完成训练的特点，总参数1.6万亿，每个词元激活约480亿参数。在ESG框架下，这一技术路线的选择具有特殊的战略意义，即降低对海外芯片的依赖，提升技术自主可控能力。
当前，英伟达对华芯片管制持续升级，要求数据中心合作伙伴将至少51%的服务出售给非中国公司。在这种地缘政治环境下，依赖英伟达GPU进行大模型训练的企业面临供应链中断的风险。美团选择国产算力路线，既是对监管环境的适应，也是在ESG治理维度上对供应链韧性的主动管理。一位北京科技政策研究员表示，技术自主可控已成为中国企业ESG治理的重要组成部分，特别是在半导体和AI领域。
从业务应用看，LongCat-2.5主要服务于美团主业。外卖配送效率提升、骑手路径优化、用户体验个性化推荐等场景，都是该模型的直接应用方向。在ESG社会维度，AI技术的应用有助于降低骑手的工作强度、提升配送安全性、减少交通拥堵和碳排放。美团称，LongCat-2.5在多项主流基准评测成绩介于美国AI巨头Anthropic旗下模型Claude Opus 4.8与Claude Opus 5之间。
对港股市场而言，美团的国产算力路线为其估值提供了新的叙事。此前，市场更多将美团视为本地生活服务平台，估值逻辑围绕外卖、到店、闪购等业务的盈利模型展开。LongCat-2.5的发布，表明美团正在向科技公司转型，AI能力可能成为其长期估值的重要支撑。但一位香港互联网分析师提醒，大模型的商业化路径仍不清晰，投资者需要看到AI技术转化为实际收入的具体案例，而非停留在技术参数层面。
更值得关注的是，美团的大模型完全由国产算力训练完成，这在当前地缘政治环境下具有特殊意义。英伟达对华芯片管制持续升级，要求数据中心合作伙伴将至少51%的服务出售给非中国公司。美团选择国产算力路线，既是对监管环境的适应，也可能为其他中国企业提供可复制的经验。在ESG供应链治理的框架下，这种技术自主的选择，可能成为未来中国企业ESG评级的重要加分项。
