2026年11月，南向资金持续流入港股高股息ESG标的。11月3日，南向资金单日净买入234.20亿港元创近半年新高，其中相当比例流入了建设银行、工商银行、中国海洋石油等高股息金融能源股。这些标的不仅ESG评级优秀，股息率也超过6%，兼具ESG属性和收益属性，完美契合内地资金的配置需求。
从ESG维度看，建设银行和工商银行在恒生ESG评级中均获得AA级，在环境、社会、治理三个维度表现均衡。中国海洋石油作为能源企业，在碳中和目标下面临转型压力，但公司在海上风电、氢能等新能源领域的布局，以及在传统油气业务中的节能减排措施，使其ESG评级维持在A级水平。
恒生港股通高股息低波动指数ETF近期份额持续增长，显示出内地资金对港股红利资产的配置需求旺盛。该ETF的成分股筛选标准不仅包括股息率和波动率，还纳入了ESG评分作为负面筛选条件，排除存在重大ESG争议的企业。这种ESG整合策略，使得该ETF在提供稳定收益的同时，也降低了ESG风险敞口。
但南向资金的流入呈现脉冲式特征。11月3日放量后，11月4日迅速回落至30亿港元，11月6日进一步降至24亿港元，11月10日仅约15亿港元。这种一日游特征表明，南向资金更多是短期博弈而非长期布局。一位香港ETF发行人表示，近期内地机构对港股ETF的申购主要集中在几个交易日，随后迅速赎回，显示出对港股后市的观望态度。
对港股市场而言，南向资金的ESG偏好正在重塑市场结构。过去，港股市场的资金配置更多基于估值和成长性，ESG因素处于边缘地位。但随着南向资金规模的扩大和ESG投资理念的普及，ESG评级优秀的企业正在获得越来越多的资金青睐。一位香港可持续投资经理表示，未来三到五年，ESG因子可能成为港股选股的核心变量之一，而非可有可无的附加条件。
