小米集团-W(01810.HK)绩后获资金追捧，逆市大幅走强。截至午间收盘，涨近7%，报26.96港元，成交额约28.3亿港元，为恒生科技指数成份股中表现最佳之一。
小米于8月18日盘后公布2026年第二季度业绩。期内集团总收入为人民币1089亿元，按年下降6.1%，但环比增长9.9%。尽管总收入同比回落，市场焦点集中在智能手机销量及汽车业务进展上。二季度小米全球智能手机出货量为3120万台，高端化策略持续推进，内地市场4000元以上价位段市占率有所提升。智能手机业务收入为421亿元，毛利率为8.5%，虽然受到存储芯片涨价影响，但出货结构改善部分抵销了成本压力。
更令市场惊喜的是汽车业务。二季度智能电动汽车收入为人民币239亿元，按年增长15.9%，汽车业务毛利率持续改善，规模效应开始显现。小米SU7系列累计交付量突破15万辆，小米澎程系列预计将于9月正式上市，目前小订订单数量超出预期。管理层在业绩会上重申，全年汽车交付目标维持不变，并透露小米机器人将在2026世界机器人大会上首次面向公众亮相，显示小米人车家全生态战略正在加速落地。
大行普遍对小米业绩给予正面评价。花旗指出，小米二季度智能手机销量明显好於预期，高端化及出海策略成效显现，维持买入评级，目标价32港元。高盛认为，小米汽车业务毛利率改善速度快於预期，随着新车型推出及产能爬坡，下半年汽车收入有望进一步加速。摩根士丹利则看好小米AIoT及大家电业务的协同效应，认为小米的生态系统护城河仍在加深。
从行业层面看，全球智能手机市场正经历温和复苏。据Canalys数据，2026年第二季度全球智能手机出货量按年增长约6%，小米稳居全球前三。在AI手机换机周期临近的背景下，小米凭借性价比优势及海外新兴市场布局，有望继续获取份额。印度、拉美及东南亚等市场复苏势头明显，为小米提供了增量空间。
小米总裁卢伟冰在业绩会上表示，全新一代小米玄戒芯片即将发布，并将于下半年推出旗舰手机。自研芯片的进展被视为小米技术实力的重要标志，若能成功量产并搭载於高端机型，将有助於进一步提升毛利率及品牌溢价。
资金面上，南向资金早盘净买入小米约4.2亿港元，显示内资对小米中长期前景仍具信心。相较於百度等AI投入尚未见回报的股份，小米的硬件出货及汽车交付提供了更清晰的业绩能见度，这在当前震荡市况下显得尤为珍贵。
小米下半年能否延续强势，关键在於三季度智能手机出货量能否维持高位，以及澎程系列新车型的市场反应。若汽车业务能延续毛利率改善趋势并实现月度交付量新高，市场或愿意给予小米更高的估值溢价。
