中际旭创早段表现靠稳，近期获摩根大通持续增持为其提供了资金面支撑。香港交易所信息披露显示，摩根大通于8月12日将中际旭创H股的持股比例从15.91%升至16.14%，购买的平均股价为1084.9163港元。大行资金的持续流入表明，尽管短期市场波动加剧，但机构对光通信龙头的中长期逻辑仍具信心。中际旭创作为全球800G及1.6T光模块的核心供应商，其技术领先优势和产能规模优势依然明显，800G光模块出货量持续攀升，1.6T产品已进入客户验证阶段。北美云服务商对AI数据中心光互联的需求仍处于爆发初期，订单能见度尚未出现根本性恶化。
长飞光纤光缆早段同样靠稳，此前在8月18日盘中曾升逾4%，显示资金对光纤光缆及光器件环节的关注度回升。长飞作为全球领先的光纤预制棒、光纤及光缆供应商，其业务覆盖光通信全产业链，在AI数据中心建设浪潮中，光纤光缆作为基础设施的需求具备长期增长逻辑。国内运营商的5G及千兆光网建设持续推进，算力网络对高速传输的需求提升，为光纤光缆行业提供了除AI数据中心之外的另一需求支点。
全球光通信产业链的高景气度获得最新业绩验证。光通信巨头Lumentum公布截至6月底的2026财年第四季度及全年业绩，第四季度调整后每股收益为3.23美元，预估为2.97美元；第四季度净收入为10.1亿美元，去年同期4.807亿美元，预期为9.9亿美元；第四季度调整后毛利率为50.4%，预期为48.8%。Lumentum预计第一季度净收入为12.3亿至12.8亿美元，市场预估为11.5亿美元；预计第一季度调整后每股收益为4.05至4.35美元，市场预估为3.58美元。各项核心指标均超出市场预期，进一步验证了AI数据中心光互联需求的强劲增长。
政策层面，上海市经济和信息化委员会正式印发《上海市软件和信息服务业发展十五五规划》，释放出强烈的前沿技术与算力硬件布局信号。规划明确攻坚下一代大模型架构，推动基于状态空间模型、循环神经网络变体、液态神经网络等非Transformer架构的多技术路线，并加快布局物理智能、世界模型、量子智能等基础模型体系。算力基建作为AI产业发展的底座，光通信及光模块是数据中心内部及数据中心之间数据传输的核心组件，政策面的持续加码为板块提供了中长期需求支撑。
从估值角度看，经过6月下旬以来的深度调整，光通信板块龙头的估值已回落至历史相对合理区间。中际旭创、新易盛等标的的2027年预期市盈率已降至更具吸引力的水平，对应预期增速仍高达30%至70%，配置性价比逐步显现。然而，市场对AI资本开支可持续性的分歧尚未完全消除，OpenAI近期披露亏损扩大并暂缓前沿模型训练，引发部分资金对上游硬件需求增速的担忧。国内头部光模块制造商业务高度依赖海外AI基建需求，中际旭创2026年一季度美国市场收入占总收入的61.7%，地缘政治风险及潜在的贸易限制仍是悬而未决的变量。
PCB及光器件等上游环节近期表现分化，芯碁微装此前跌超7%，大族数控、建滔积层板跌超5%，显示AI硬件链的调整压力尚未完全释放。光通信板块能否持续修复，取决于北美云服务商下半年的资本开支指引、AI应用端的商业化进展，以及国内算力基建投资的实际落地节奏。9月英伟达GTC大会及杰克逊霍尔央行年会将为全球科技股提供新的方向指引，光通信作为AI算力链条的核心环节，其估值修复进程将与这些关键事件形成共振。
