东方甄选 (01797.HK) 8 月 25 日成为港股消费及直播电商板块的异动个股。公司已于 8 月 21 日晚间公布截至 2026 年 5 月 31 日止年度业绩，这份净利润大幅增长的年报，成为后续交易日市场交易的核心催化。公开市场行情显示，公司 8 月 25 日午间涨幅超过 9%，全日收盘报 23.92 港元，收涨 9.83%，盘中最高触及 24.26 港元，在港股整体震荡的背景下表现突出。此次上涨主要围绕公司经营业绩由此前低基数阶段明显改善，以及自营产品、直播电商及零售业务的盈利能力恢复展开。
根据公司最新年度业绩，东方甄选 2026 财年实现收入 57.01 亿元人民币，同比增长 29.8%；经营利润达到 6.63 亿元，上一财年为亏损 1.10 亿元，实现扭亏；年度溢利为 5.44 亿元。公开市场报道显示，公司年度归母净利润同比增长超过 93 倍，该高增幅主要源于上一财年的低基数效应，成为资金重点关注的核心数据。需要注意的是，公司财年截至 5 月 31 日，因此本次披露属于年度业绩，而非一般港股公司所公布的截至 6 月 30 日止中期业绩。
东方甄选过去数年的经营逻辑已经从单纯依赖直播流量，逐步转向 “直播销售 + 自营产品 + 供应链” 模式。对于资本市场而言，GMV 并不是唯一需要观察的数据，自营产品占比、毛利率、库存管理及经营利润更能够反映业务模式是否真正形成稳定的盈利能力。此次年度收入同比增长 29.8%，经营利润恢复至 6.63 亿元，也使市场开始重新关注公司自营品牌和零售业务的经营效率。
直播电商行业竞争持续加剧，流量成本、主播结构及平台规则变化均可能对企业经营造成影响。因此，东方甄选的核心看点并不是简单依靠单一直播间销售增长，而是能否建立更加稳定的产品和供应链体系。自营产品可以提高企业对产品、定价和供应链的控制能力，但同时也意味着需要承担采购、库存和渠道管理等成本。此次年度利润明显改善，正是市场判断公司业务调整阶段成果的重要依据。
8 月 25 日的股价异动发生在年报披露之后的第二个交易日，资金交易的是盈利恢复而非单纯的收入增长。收入同比增长近三成，而经营利润及年度溢利的改善幅度更为显著，也使市场对公司经营效率的关注度提高。不过，直播电商行业仍然具有较强的竞争属性，单个财年的盈利改善能否持续，仍然需要后续收入、毛利率及自营产品销售数据进一步验证。
东方甄选接下来的经营重点，仍将落在自营产品体系能否持续扩大、直播及零售渠道能否保持增长，以及收入增长是否能够继续转化为稳定利润。对于市场而言，此次年度业绩已经提供了一份阶段性的经营答卷，而下一财年需要验证的，则是这种盈利改善究竟来自短期因素，还是能够形成更稳定的业务增长模式。
