10月16日早盘，云迹低开低走，10时许报6.11港元，跌7.49%，成交近4000万港元。时间点的巧合很难让人不多想，2025年10月16日，公司以每股95.6港元挂牌，公开发售超购5657倍，首日高开49%收涨26%；今年9月23日公司实施一股拆十股，拆细后的发行价口径为9.56港元，现价较其低约36%。
按上市时配发结果公告的约定，控股股东及首次公开发售前投资者的禁售期至2026年10月15日，也就是昨日刚刚届满。上市前股东名单里，站着腾讯、阿里巴巴、联想创投、携程、启明创投等一众机构，招股书披露时点腾讯持股9.09%。这批筹码蛰伏一年，今日起理论上可以自由离场。
公司今早连发三份公告维稳。董事长支涛与首席执行官李全印自愿承诺，将直接持股的禁售期延长至2027年10月15日，两人合计锁定约10.6%股份。业务层面，前九个月机器人运营规模稳健增长，产品累计覆盖超过4.5万家酒店，并与淘宝闪购及美团签署战略合作，将平台订单接入机器人配送网络。第三份公告则透露，公司终止投资者投票协议，支涛不再是控股股东，此前她通过投票协议合计控制约36.52%的投票权。
管理层的锁仓表态没能盖住市场的担忧。延长禁售只覆盖两人直接持股的一成左右，其余上市前投资者的筹码已经到期，投票协议的终止又让控制权结构出现松动。盘面早已预演过这轮博弈，10月8日拆细后的新股重新纳入港股通生效，10月9日盘中一度急升逾五成，高见9.8港元，10月12日再升近19%，随后连续三个交易日回落，今日再跌，从9.8港元高位算起已回吐近四成，解禁前抢跑、解禁后出货的痕迹相当明显。
基本面上，按弗若斯特沙利文口径，云迹是全球酒店场景机器人服务智能体市场的最大参与者，2026年上半年收入1.88亿元，同比增长71.6%，但2025财年净亏损扩大至2.95亿元，盈利拐点未到。管理层多锁一年和4.5万家酒店的覆盖是定心丸，解禁首日的放量下跌则说明筹码压力是真实的。接下来真正要盯的，是腾讯、阿里等老股东在披露易上的权益申报，以及外卖机器人分成模式能否在年内兑现成收入。
