本周核心观点
港股本周延续震荡整理格局，恒指全周微跌54点或0.22%，收报24750.78点，连跌第二周。全周在24357点至24934点区间波动，上下波幅577点，日均成交约2026亿元。美联储重启加息与日本央行同步收紧构成宏观压制，但港股跌势受控，恒生科技指数周五单日急升2.2%收报4405.5点，显示资金在结构性方向上的配置意愿依然存在。
宏观与政策环境
本周全球流动性环境边际收紧。美联储逾三年来首次加息0.25厘，日本央行亦如预期加息0.25厘，美日两大央行同步收紧对风险资产形成压制。但港股表现分化，科指在AI硬件带动下走出独立行情，反映产业趋势对估值的支撑正在部分对冲宏观压力。
资金面上，南向资金本周累计净买入120.08亿港元，已连续10个交易日净流入，合计买入约321.13亿港元，资金面延续近期逆势流入表现。行业层面，外资流入ETF、医药生物、半导体较多，港股通流入硬件设备、软件服务等方向。
板块与个股表现
AI硬件与半导体逆势领涨。 尽管本周初全球三大AI巨头舵手罕有地立场一致，同意放慢AI模型发展步伐，触发AI相关股份抛售，但AI硬件方向随后迅速修复。中芯国际周五大涨4.41%，华虹宏力升4.8%，联想集团全周表现强势。大模型概念股智谱上调年度经常性收入指引后全周累跌逾1.64%，MiniMax周五飙升18.92%，突破300元关口。
生物医药走出独立行情。 金斯瑞生物科技与礼来公司的AI/机器学习药物发现协作平台Lilly TuneLab达成合作，股价周四单日急升14.3%，报37.22元。生科医药股本周买盘持续活跃，政策催化与海外授权进展共同驱动板块估值修复。
科网股分化明显。 阿里巴巴周五上涨4.00%领涨蓝筹，全周表现相对稳健；腾讯周五逆势下跌1.64%，百度偏软。市场对科网巨头AI投入与商业化节奏的定价存在分歧，资金更倾向于有明确AI硬件映射的标的。
高股息防御板块承压。 金融股表现分化，汇控、周二各挫逾3%，渣打跌1%。在利率上行环境中，传统高息资产的吸引力边际减弱，资金转向成长确定性更高的方向。
展望后市
美联储加息落地后，港股短期仍面临外围流动性收紧与地缘不确定性交织的压力。技术面上，恒指本周低见24357点后企稳，24700至25000区间成为短期多空分水岭。
结构上，AI硬件链条仍是最清晰的主线。半导体景气度延续，港股映射标的具备基本面支撑。生物医药在政策持续催化下，创新药出海与AI赋能逻辑有望继续吸引中长期资金。南向资金连续逆势加仓，对港股流动性构成底部支撑，防御端可关注央企红利与稳定现金流资产，采用杠铃策略应对宏观波动。
（本文仅供参考，不构成投资建议）
