本周美股在美联储重启加息的宏观冲击与AI产业强劲需求的拉锯中震荡分化。道指连续第三周下跌，纳指则在科技股支撑下逆势收涨。市场的核心矛盾在于鹰派加息压制估值，但AI算力订单的确定性为相关个股提供了坚实支撑。
本周最大变量是美联储于周三宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%至4.00%，这是2023年以来的首次加息。点阵图显示多数官员预计年内或再加息一次，10年期美债收益率一度突破5%。
指数表现呈现明显分化。道指全周下跌1.7%，创3月以来最差单周表现，受利率敏感的传统周期股拖累明显。纳指逆势上涨0.7%，标普500微跌0.1%。这种分化表明资金正在逃离宏观敏感资产，涌入产业趋势确定的AI硬件领域。
英伟达本周涨1.34%，收于222.27美元。核心催化来自CEO黄仁勋的公开表态，他称未来一年芯片销量将翻番，直接回应了此前市场对AI资本开支放缓的担忧。这一表态有产业链数据支撑。GPU云服务商Nebius宣布自10月起全线提价约20%，覆盖H100和B200等主力型号，这是今年5月以来第二轮涨价，从侧面印证了AI算力供需格局持续偏紧。在加息压制估值与销量翻番指引的对冲中，英伟达展现了龙头韧性。
光通信板块是本周AI硬件链中表现最强的方向。Lumentum和Coherent在加息当日即分别逆势大涨9.6%和6.9%，全周维持活跃。Lumentum年初至今累计涨幅已达约147%，Coherent约66%。资金逆势涌入光通信的逻辑清晰，AI集群规模扩大直接推升了GPU之间以及数据中心之间的数据传输量，光收发模块和激光元件需求随之激增。此外，康宁与Verizon签署了2027至2032年间供应超过8000万英里光纤的多年期协议，进一步强化了光通信基础设施需求扩张的预期。有市场观点指出，投资者正将资金押注在供应链中需求确实存在且支出已经确定的环节。
博通周五涨约3%，作为定制AI芯片和网络交换芯片的核心供应商，与光通信板块形成共振。Marvell本周亦跟随光通信概念走强，数据中心互联需求为其提供了基本面支撑。存储芯片方面，美光本周涨近4%，其财报被视为AI基础设施需求的风向标，目前资料中心需求完成供应的比率不到一半，未完成订单量维持强劲。
本周美股的关键词是分化。宏观层面，鹰派加息推高美债收益率，压制了道指等传统指数。产业层面，AI算力的刚性需求让纳指和光通信个股成为资金的避风港。展望后市，10月加息概率目前约为55%，宏观不确定性仍未消散。但光通信和AI芯片个股的逆势表现说明，在产业趋势具备明确订单支撑时，利率的短期扰动反而可能提供布局窗口。后续需重点关注美光财报对AI需求的验证，以及油价走势对通胀预期的传导。
