风电海工装备商大金重工（01081.HK）今日延续强势，收报30.700港元水平，升约3.864%，成交1.331亿港元，为港股新能源装备板块中最活跃的股份。自9月9日低位反弹以来，股价累计回升约两成，资金回流迹象明确。
评级催化是今轮升势的直接推手。摩根大通本周首次覆盖大金重工H股，给予增持评级，目标价43港元，较现价仍有逾三成空间。小摩在报告中点出过去两周的正面催化剂，包括德国推出差价合约机制，以及Waterekke海上风电项目并网，欧洲海上风电建设正进入上行周期，令市场重新审视公司的配置价值。摩根士丹利亦在场内加码，其H股好仓比例于9月18日由4.96%升至5.10%。
欧洲政策面的暖意确实密集。德国联邦内阁日前批准海上风电法修正案草案，项目运营期限延长至35年，差价合约取代负竞价机制，恢复开发商信心与项目可融资性。行业研究指出，欧洲海上风电扩张面临结构性供应约束，2020年以来海上风机整机售价持续上涨，基础设备环节在2026至2030年存在明确需求缺口，全球风能理事会预计欧洲同期海上风电并网量超过37吉瓦，英国占比逾四成。
公司自身的业务边界也在扩张。大金重工本周宣布携手挪威船舶设计公司Ulstein，签订海上风电安装船合同，由制造环节正式进军安装环节，海工产业链一体化再下一城。基本面数据同样扎实，上半年高附加值海外海工业务贡献近九成毛利，毛利率按年提升近9个百分点，累计斩获超30亿元国际船东海工订单，半年度经营现金流净额按年激增逾五倍，公司并实施中期分红每10股派0.88元。
估值故事自带张力。公司6月5日完成H股发行实现A+H上市，发行价66.40港元，15家基石机构合计认购3.58亿美元，现价较发行价仍折让约五成，意味基石资金目前全线浮亏，市场视之为估值修复的空间所在。内地十五五规划对海上风电装机的翻番目标，与欧洲建设上行周期形成内外共振，板块情绪持续回暖。
往后的催化节点已然排定，安装船的建造交付与安装业务首单落地，欧洲新一轮差价合约招标中公司的中标份额，以及10月底三季报对海工毛利结构的确认，将逐层验证小摩43港元目标价的兑现路径。
