中秋与国庆双节叠加的窗口期，南向资金以创纪录的买入力度为港股科技板块注入流动性。据国信证券最新策略周报，9月16日至22日一周内，港股通渠道合计流入216亿港元，而同期稳定型外资与灵活型外资分别流出124亿和20亿港元，本地资金流入34亿港元。南向资金以压倒性规模成为港股市场当之无愧的入市主力，这一资金结构的鲜明反差，折射出内外资对港股科技板块估值判断的显著分歧。本周即将迎来双节长假的最后一个交易窗口，节后南向资金能否延续节前的流入节奏，将成为检验AI硬件与软件板块估值修复行情持续性的首要变量。
本周资金面回顾 单日买入创近一月新高
资金流入的强度在节前最后几个交易日进一步放大。9月22日，南向资金单日净买入约126.91亿港元，创下近一个月新高，其中沪港股通净流入87.12亿港元，深港股通净流入39.79亿港元。至此，南向资金已连续12个交易日保持净流入态势，合计买入约488.78亿港元，做多氛围达到阶段性高点。
从成交占比来看，南向资金当日成交约1108.12亿港元，占恒指成交总额的44.46%，连续多日维持在四成以上的高位。这一比例意味着，在南向资金缺席的假期前后，港股市场的流动性将面临显著的收缩压力，而当南向资金回归时，其对定价的影响力将进一步强化。
本周板块流向 软件与硬件构成核心加仓方向
中财网引述机构研报指出，节前南向资金重点涌入软件服务、硬件设备和非银金融板块，反映内资对港股科技板块估值修复的强烈预期，尤其在AI算力产业链持续高成交的背景下，资金正提前卡位四季度业绩兑现窗口。
证券时报数据显示，截至9月22日，南向资金对软件板块的持股市值达588.14亿元，近一周增持市值10.51亿元，增持天数达8天，第一大增持股为智谱。9月22日单日，南向资金大幅净买入智谱9.45亿港元，阿里巴巴-W 8.72亿港元，中际旭创3.53亿港元，华虹宏力3.21亿港元。
从个股资金流向的细节中，可以观察到南向资金布局的偏好特征。智谱在9月22日当日虽下跌6.55%，但南向资金逆势加仓9.45亿港元，且前5日已累计加仓937万股，呈现典型的越跌越买特征。建滔积层板当日下跌5.33%，南向资金却净买入3.44亿港元，前5日加仓1328万股，短线资金连续回流。这种在股价调整中持续流入的行为模式，表明南向资金对相关标的的中期价值判断并未因短期波动而改变。
本周焦点个股 恒生AI主题指数成分股获资金锚定
南向资金在AI硬件领域的加仓，与恒生港股通人工智能主题指数的成分结构高度重合。根据同花顺公开的指数权重数据，截至9月18日，该指数中地平线机器人-W权重为8.31%，优必选权重5.05%，英诺赛科权重4.05%，壁仞科技权重3.49%，金山云权重2.37%，澜起科技权重2.19%，兆易创新权重1.74%，范式智能权重1.64%。
澜起科技的南向资金持仓变化提供了微观层面的佐证。数据显示，9月22日港股通持有澜起科技625.73万股，至9月23日增至634.81万股，单日增持约9.08万股。而9月23日澜起科技股价上涨8.1%至309.6港元，主力资金净流入1.58亿港元，其中超大单净流入9921.94万港元，大单净流入5884.04万港元。量价与资金流向的同步性表明，南向资金在AI硬件标的上的买入行为具有明确的定价影响力。
英诺赛科的南向持仓同样保持高位。截至9月24日，南向资金持有英诺赛科约1.1亿股，占公司已发行普通股的12.26%，9月24日单日增持127.8万股。
本周分歧观察 内外资定价逻辑的错位
南向资金的大举流入与外资的持续流出，构成了当前港股市场最值得关注的结构性特征。国信证券的数据显示，最近一周稳定型外资流出124亿港元，灵活型外资流出20亿港元，而港股通流入216亿港元，这一进一出之间的规模差距接近百亿港元。
这种分歧的根源可以从多个维度理解。从估值角度看，恒生科技指数经过前期调整后，部分AI硬件标的的市盈率已回落至历史中枢下方，对以内地资金为代表的南向投资者而言，配置性价比正在提升。从信息优势角度看，内地投资者对国产AI芯片、智能驾驶、大模型应用等领域的产业进展跟踪更为紧密，对相关公司的业绩兑现节奏有更直接的感知。从配置需求角度看，在内地利率中枢下移的背景下，港股科技板块的股息率与成长性的组合，对保险、公募等南向主力资金具有持续吸引力。
中财网研报的表述进一步印证了这一判断，南向资金在AI算力产业链持续高成交的背景下，正提前卡位四季度业绩兑现窗口。这一行为的本质，是在市场对AI主题的短期情绪波动中，基于产业基本面进行的中期布局。
下周展望 节后回流强度是核心观测指标
随着中秋与国庆假期临近，南向资金的缺席将在短期内对港股流动性构成压力。和讯信息分析人士指出，双节叠加的背景下，不少资金选择在9月23日、24日左右提前离场，节前交易窗口的活跃度将逐步下降。
真正的观察点在于假期结束后。若南向资金在10月恢复交易后延续节前的流入节奏，则港股AI硬件与软件板块的估值修复行情有望获得持续性支撑。反之，若节前的大规模流入包含较多的短期博弈成分，节后的回流强度不及预期，则相关标的可能面临资金面的阶段性压力。对于投资者而言，澜起科技、英诺赛科、智谱等获南向资金重点加仓的标的，其节后开盘的资金流向将是检验南向资金真实意图的首要指标。此外，四季度AI算力产业链的业绩兑现节奏、国产芯片量产进展，以及美联储12月议息会议对港元流动性的间接影响，均构成判断南向资金持续性的重要外部变量。
