美股市场即将迎来史上规模最大的IPO。据多家媒体援引知情人士报道，AI巨头Anthropic最早可能在11月9日当周正式启动IPO推介，力争在11月26日感恩节前开始交易，公司定于10月14日在旧金山总部与潜在投资者会面。此前其原定10月上市的计划已经推迟，但最迟年底前完成上市的方向未变，目标估值高达2万亿美元，若成行将超越SpaceX的750亿美元募资纪录。
支撑这一估值的是惊人的增长曲线。Anthropic二季度营收同比暴增近15倍并首次实现盈利，截至7月底年化营收达650亿美元，较5月的470亿美元继续跳升，投资方预测年底年化营收将达1000亿至1200亿美元。其S-1文件显示2025年收入约46亿美元，同比增长12倍。值得注意的是，文件同时披露博通将为其提供最高420亿美元的贷款，用于算力基础设施建设，这种芯片商深度绑定客户的循环式支出结构，已成为华尔街AI怀疑论者最大的质疑点。
竞争对手OpenAI则选择了观望。首席执行官奥尔特曼公开表示现在上市并不明智，IPO计划推迟，预测市场Polymarket显示投资者押注OpenAI推迟至2027年及以后上市的概率高达78%。两大实验室一冷一热，折射出AI一级市场估值与二级市场承接力的再平衡。
这一史无前例的IPO对港股新股市场的传导不容忽视。上半年港股IPO募资2098亿港元居全球第二，但进入三季度后明显降温，9月12家新股中7家首日破发，破发率58.3%。市场资金正向稀缺硬科技高度集中，欢创科技获3546.91倍认购、首日暴涨265.68%，而缺乏稀缺性的新股即使超购数百倍也可能破发，梅卡曼德超购3835倍上市首日仍跌1.87%。
Anthropic若成功以2万亿美元定价，将一举重写全球AI资产的估值坐标系，港股科技新股的一级定价与二级表现都将参照新的锚。对投资者而言，四季度港股打新的关键词从热度转向质量，拥有真实收入、稀缺技术与产业资本背书的标的，才能在新定价体系中获得溢价。
