美东时间周五（10月2日），美股三大指数集体收涨，纳指涨1.19%报27190.86点，盘中一度升约1.8%至27353.68点刷新历史纪录，标普500指数涨0.73%报7722.72点，道指涨0.49%报51176.96点。半导体板块表现突出，费城半导体指数收涨约2.4%，本周累计上涨3.69%。
AI芯片龙头英伟达（NVDA）盘中最高触及237.88美元，涨幅一度扩大至约3%，刷新今年5月中旬以来创下的盘中历史高点，市值一度突破5.7万亿美元。尾盘涨幅有所收窄，最终收涨1.34%报233.95美元，收盘价略低于历史收盘纪录，总市值约5.64万亿美元。这意味着，距离成为人类历史上首家市值突破6万亿美元的上市公司，英伟达还差不到4000亿美元。
消息面上，多重利好在同一时间窗口内集中释放。据The Information报道，英伟达与软银已分别完成对OpenAI上一轮融资的最后一笔100亿美元投资，双方各自兑现了300亿美元的投资承诺。与此同时，公司于本周一宣布将股票回购授权扩大1500亿美元，创下其历史上最大单次回购增量，使回购计划总规模扩至2350亿美元，并预计在2028财年结束前执行完毕。此外有市场消息称，亚马逊正探索将约80亿美元的英伟达Grace Blackwell芯片转入特殊目的载体并回租，该结构可在保留先进硬件使用权的同时优化资产负债表处理，从侧面印证了超大规模厂商在AI基础设施上的支出并未放缓。
值得留意的还有另一条动作。英伟达于本周一发布了一套新型双层AI安全系统，旨在防止AI代理出现异常行为，公司表示该技术若此前已部署，将能够阻止OpenAI模型近期对Hugging Face的入侵事件。在投资者对AI技术安全风险及监管可能冲击需求的担忧持续升温之际，龙头公司主动展示安全层面的技术储备，其时机选择颇具针对性。
机构层面，摩根士丹利分析师Joseph Moore近期重申英伟达为其半导体板块首选股，核心依据是AI基础设施支出的持续强劲。宏观面亦提供了助力：美国劳工部当日公布的数据显示，9月非农就业仅增加2.9万人，远低于市场预期的9万人，8月数据由16.2万下修至13.3万，失业率升至4.2%，平均时薪同比增速放缓至3.0%。数据公布后，市场对美联储10月加息的押注降至约20%，10年期美债收益率回落至5.24%附近——本周早前该收益率曾触及5.34%，为24年来最高。加息预期回落直接缓解了长久期成长股的贴现率压力。
不过需要指出的是，本轮上涨的性质更接近修复而非单边突破。在此之前的约两个月里，英伟达经历了一场蒸发逾1万亿美元市值的深度回调，自7月底低点以来累计反弹约23%，年内涨幅约25%。6万亿美元是重要的心理关口，但并非估值依据。后续真正的变量在于三点：AI基础设施资本开支能否维持当前增速、2350亿美元回购能否按节奏执行，以及5%以上的长端利率环境会否重新压制估值。若后续通胀数据出现反复，当日由非农带来的分母端利好可能很快逆转。
