10月9日，备受瞩目的RISC-V第一股奕斯伟计算(01256.HK)正式登陆港交所主板，首秀答卷远比外界预想的平淡。该股暗盘阶段一度较招股价1.55港元重挫逾14%，尾盘资金回流拉起，基本收复失地；首日低开0.65%报1.54港元后快速下探，盘中最低触及1.365港元，较发行价跌近12%，随后买盘承接回升，最高反弹至1.64港元，最终收报1.535港元，微跌0.97%。全天振幅接近18%，成交额并不冷清，但打新者从暗盘到首日几乎无肉可吃。
这一走势与招股阶段的冷清一脉相承。公开发售仅获9.09倍认购，国际配售更是只有1.95倍，在年内港股新股动辄数百倍认购的环境中处于绝对低位。基石投资者锁定近半筹码，发行又不设稳定价格操作人，暗盘的深V与首日的探底回升，实质上是冷发行格局下多空双方在极窄流通盘里的价格发现过程。
对69岁的王东升而言，这是其职业生涯的第三次敲钟。此前他一手创办的京东方改变了全球液晶面板格局，其主导的奕斯伟材料去年10月登陆科创板，上市首日大涨198.72%。相比之下，奕斯伟计算获得的定价克制得多，同一套个人光环，在A股科创板与港股主板收获了截然不同的市场回应。
基本面层面，奕斯伟计算是国内领先的RISC-V架构芯片产品提供商，按2025年收入计为中国最大的国产智能终端人机交互芯片产品提供商，并位列中国第三大国产RISC-V主控芯片产品提供商。2023年至2025年，公司收入从17.52亿元增至24.31亿元，经调整净亏损由17.05亿元收窄至11.61亿元，2026年一季度收入同比增长18.4%，计算芯片与方案业务占比已升至45.1%，管理层披露截至9月18日的在手及指示性订单已超过全年收入预测。
但硬币的另一面不容忽视。一是亏损仍在持续，盈利拐点尚未确认，以价换量的策略对毛利形成压制；二是据星岛报道，公司近三年累计减员35%，人力收缩与研发投入换增长的长期主义之间存在张力；三是国投证券国际此前测算，招股价对应2025年市销率11.4倍至12.3倍，显著高于联咏科技、奇景光电等1.3倍至3.3倍的传统显示驱动芯片厂商，估值已提前计入RISC-V成长期权。
首日的微跌本身无伤大雅，真正的信号在于市场愿意为稀缺叙事支付多少溢价。当打新资金退潮、定价回归基本面锚，奕斯伟计算的股价后续将更多取决于计算芯片业务的订单兑现节奏。RISC-V的故事仍在早期，但资本市场的耐心，显然没有创始人的履历那么长。
