美联储9月加息25个基点至3.75%至4.00%，为2023年7月以来首次加息。欧央行维持2.65%，日央行1.25%，英央行3.75%，新西兰联储2.75%，全球央行政策路径显著分化。在全球主要央行中，美联储是唯一在2026年重启加息央行，反映美国通胀黏性更强。这种分化将加剧汇率波动和跨境资本流动不确定性。
从各央行利率水平看，美联储3.75%至4.00%，欧央行2.65%，日央行1.25%，英央行3.75%，新西兰联储2.75%，澳洲联储4.6%，加拿大央行2.25%，瑞士央行0%。美联储是唯一在2026年重启加息主要央行，欧央行、英央行已暂停加息，日央行仍在渐进正常化。加拿大央行在通胀回升与经济增长放缓并存背景下，已累计降息250个基点。
从政策路径看，美联储点阵图显示2026年底利率中值4.1%，2027年同样4.1%。这意味着高利率将维持较长时间。欧央行预计政策利率直到2026年底都将保持在2.00%。日央行在10月29日至30日会议之前，政策制定者将审议更多第三季度数据。新西兰联储10月加息概率达75%，成为少数跟随美联储收紧政策央行。
从分化原因看，美国通胀黏性难消是美联储重启加息核心原因。8月CPI同比3.4%，核心CPI 2.4%，弹性CPI同比增长4.9%。地缘政治推升油价，WTI原油一度涨至120美元每桶。而欧洲经济活动不再疲软，通胀数据可控，关闭欧央行再次降息窗口。日本经济温和复苏，日央行渐进正常化。英国经济停滞，英央行维持中性立场。
从市场影响看，全球央行分化加剧汇率波动。美元指数由2025年末98.3升至101.0。欧元兑美元承压，日元兑美元一度跌至160附近，英镑相对稳定。新兴市场货币普遍承压，美元走强导致资本外流。巴西雷亚尔、南非兰特、土耳其里拉等跌幅明显。
对于投资者而言，全球央行进入各自为战阶段。美联储是唯一重启加息主要央行，反映美国通胀黏性更强。建议关注各央行政策差异带来的套利机会。在汇率方面，美元强势有望延续，但需警惕财政风险和去美元化趋势长期影响。在债券方面，关注各国债券收益率差异，寻找相对价值机会。在权益方面，聚焦具备全球竞争力企业，规避受汇率波动冲击较大的板块。
