2026年11月2日，美团技术团队宣布发布LongCat-2.5，一个面向长程智能体任务的原生多模态模型。该模型延续了上一代模型LongCat-2.0完全由国产算力完成训练的特点，总参数1.6万亿，每个词元激活约480亿参数。美团称，LongCat-2.5在多项主流基准评测成绩介于美国AI巨头Anthropic旗下模型Claude Opus 4.8与Claude Opus 5之间，并在部分评测中超过Opus 5。
美团龙猫大模型团队在公告中称，新模型在LongCat-2.0的基础上进一步强化了原生视觉理解与智能体编程能力，这些升级源自团队优化国产算力上的长上下文训练与W4A4推理，并通过训推数值一致性和长上下文rollout优化，支撑大规模长程强化学习的高效运行。这一技术路线的选择，与当前行业主流依赖英伟达GPU的做法形成差异化。
从业务布局看，LongCat-2.5主要服务于美团主业。外卖配送效率提升、骑手路径优化、用户体验个性化推荐等场景，都是该模型的直接应用方向。此外，美团旗下外卖平台Keeta在巴西持续扩张，10月宣布新增21座运营城市，计划未来五年投资10亿美元。AI技术的赋能，可能帮助Keeta在巴西市场建立差异化竞争优势。
对港股市场而言，美团的AI布局为估值提供了新的叙事。此前，市场更多将美团视为本地生活服务平台，估值逻辑围绕外卖、到店、闪购等业务的盈利模型展开。LongCat-2.5的发布，表明美团正在向科技公司转型，AI能力可能成为其长期估值的重要支撑。但一位香港互联网分析师提醒，大模型的商业化路径仍不清晰，投资者需要看到AI技术转化为实际收入的具体案例，而非停留在技术参数层面。
更值得关注的是，美团的大模型完全由国产算力训练完成，这在当前地缘政治环境下具有特殊意义。英伟达对华芯片管制持续升级，要求数据中心合作伙伴将至少51%的服务出售给非中国公司。美团选择国产算力路线，既是对监管环境的适应，也可能为其他中国企业提供可复制的经验。
