2026年11月9日，费城半导体指数涨幅扩大至6.4%，报9958.16点，较11月5日暴跌日收盘价已反弹10%。AMD涨10.84%，Coherent涨16.44%，Lumentum涨13%，迈威尔科技涨10.45%，应用材料涨9.88%，博通涨8.61%，泛林集团涨8.27%，西部数据涨8.35%，希捷科技涨8.90%，美光科技涨6.79%，SK海力士涨5.23%。然而，英伟达逆势下跌3.87%，成为少数收跌的半导体龙头。
这一分化格局反映出市场对AI硬件股的不同判断。英伟达的持续下跌，与中期选举后民主党加强对数据中心监管的承诺直接相关。高盛报告指出，在得克萨斯州、俄亥俄州、内华达州和佐治亚州四个摇摆州，以及民主党赢下的宾夕法尼亚州和亚利桑那州中，除俄亥俄州外，民主党在其他所有州都明确承诺加强对数据中心的监管。英伟达作为AI数据中心的核心供应商，首当其冲受到影响。
其他半导体股的反弹，则更多受益于超跌修复逻辑。11月5日至6日，费城半导体指数暴跌12%，创2020年以来最大单日跌幅，纳斯达克100指数市值蒸发约2.3万亿美元。美光科技单日收跌17.46%，存储板块与科技巨头集体走低。经过两个交易日的恐慌性抛售后，部分资金开始逢低吸纳被错杀的优质标的。
从基本面看，半导体行业的长期逻辑并未改变。SemiAnalysis创始人Patel称，OpenAI和Anthropic预订了新增算力的25%到40%，现在对很多人来说，已经不可能买到算力了。此外，利率上行使Neocloud难借到钱，英伟达只给约6.5吉瓦托底，占比有限，算力的交付权仍向超大规模云厂商和两家实验室集中。这表明，AI算力需求的结构性紧张仍在持续。
对港股市场而言，费城半导体指数的反弹为港股科技板块提供了积极的外部环境。11月10日早盘，恒生科技指数高开1.8%，部分半导体相关标的如中芯国际、华虹半导体等有望受益。但一位香港科技股交易员表示，英伟达的逆势下跌是一个警示信号。如果AI监管趋势持续强化，整个AI硬件产业链的估值中枢都可能面临下修。港股投资者需要区分，哪些标的真正受益于AI算力需求的增长，哪些只是蹭概念的泡沫。
