11月10日净买入约15亿港元；资金从高股息ETF向个股分散
2026年11月10日，南向资金净买入约15亿港元，为连续第六个交易日维持净流入。但这一数字较11月3日的230亿港元峰值大幅回落，降幅超过90%。这种从汹涌南下到涓涓细流的急剧变化，折射出内地资金对港股后市的谨慎态度。
从流向结构看，11月10日南向资金主要涌入建设银行、工商银行等高股息金融股，以及小米集团、美团等科技龙头。但ETF资金流向出现变化，恒生港股通高股息低波动指数ETF的份额增长放缓，而个股层面的净流入增加。一位香港ETF发行人表示，近期内地机构对港股ETF的申购主要集中在几个交易日，随后迅速赎回，显示出对港股后市的观望态度。资金可能从ETF向个股分散，寻求更具弹性的标的。
从更长的时间维度看，南向资金在2026年呈现大幅波动的特征。根据Wind数据，南向资金周度净买入峰值约560亿港元（2月初），最大单周净卖出约180亿港元（7月下旬）。这种剧烈波动，与港股全年震荡下行、缺乏主线的走势高度吻合。银河证券策略首席分析师此前指出，当前港股不具备系统性反转条件，但超跌后的结构性机会集中在红利与创新药两条线。
成交额萎缩与南向资金缩量同步发生，说明市场活跃度下降，资金参与度降低。一位香港券商分析师表示，当前港股市场处于上有顶、下有底的震荡格局。24000点下方的强支撑来自估值底，25000点上方的强阻力来自套牢盘。在缺乏重大催化剂的情况下，指数可能继续盘整，等待12月中央经济工作会议和美联储议息会议的指引。
对投资者而言，南向资金的持续净流入是一个积极信号，说明内地资金对港股的长期配置价值仍持认可态度。但短期来看，资金规模的急剧萎缩意味着市场缺乏上攻动力。一位香港基金经理建议，当前不宜追涨杀跌。若指数回落至24000点下方，可考虑分批布局高股息红利资产。若指数突破25000点并站稳，则可加仓科技成长板块。
