2026年11月，港股电信板块表现相对稳健。中国移动(00941.HK)、中国联通（00762.HK）、中国电信（00728.HK）三大运营商的股价在市场波动中展现出较强的防御性。这一稳健表现，与电信行业的高股息、低波动特性密切相关，也与运营商在AI和算力领域的布局有关。
中国移动董事长陈忠岳在2026年移动网络大会上透露，2027年计划算力投资1000亿元，用于建设AI数据中心和边缘计算节点。这一投资规模在中国运营商中处于领先地位，显示出中国移动从传统通信服务商向AI基础设施提供商转型的决心。
从业务数据看，AI对通信业的影响正在从流量层面渗透到网络架构层面。陈忠岳指出，2026年手机上网流量增长18%，增速是去年的两倍，AI生成的内容流量增长5倍。5G用户渗透率持续提升，5G-A和6G技术的研发已经将AI原生能力作为核心特征。
从估值看，中国移动股息率约6.9%，中国电信约6.3%，中国联通中期股息约2.6%，PE约10至12倍，在港股中处于较低水平。这种低估值、高股息的特征，使其成为防御性配置的理想标的。一位香港电信行业分析师表示，运营商的优势在于网络覆盖和政企客户资源，劣势在于技术迭代速度和市场化运营能力。AI算力市场的竞争，将是运营商与云厂商、AI初创企业之间的三方博弈。
对港股市场而言，电信板块是恒生指数的重要组成部分。三大运营商的市值合计超过2万亿港元，占恒生指数的权重约10%。其股价的稳定，对恒生指数的整体表现具有重要影响。一位香港基金经理表示，在当前市场环境下，电信板块的高股息特性使其成为资金的避风港，但如果后续市场风险偏好回升，资金可能从电信板块流向成长性更强的标的。
