蓝思科技（06613.HK）日前在互动平台表示，公司作为国内外头部客户的一级核心供应商，合作已从消费电子延展至智能汽车、具身智能、商业航天三大高增长赛道，实现了多领域的深度战略协同，公司在商业航天领域已实现批量供货。由苹果手机供应链，变身成为最高增长的机器人及商业航天概念股，这已经不是单纯的扩大业务范围，而是价值上的转变。蓝思科技有条件成为高增长股，估值将由工业股变科技股。
集团表示，以上所述主要产品涵盖卫星通信终端的结构件与精密模块，交付规模稳定。针对太空环境的极端需求，公司依托全球领先的超薄玻璃与光伏玻璃后道加工技术，已成功研发出抗原子氧剥蚀、抗辐射的超薄光伏玻璃模块及大尺寸UTG柔性玻璃。这些高壁垒产品正积极配合客户进行下一代产品的联合研发，构建了深厚的技术护城河。不过目前该类产品占公司营收比例不大。
事实上蓝思科技作为全球消费电子精密制造龙头，近两年正从“手机玻璃供应商”向“全产业链精密智造平台”的战略转型。近两年，公司业绩稳步增长，2024年公司实现营收约699亿元（人民币，下同），净利润约30亿元，同比增长约20%，增长主要受益于Apple、华为、小米等高端机型金属中框与玻璃盖板份额提升。
去年集团营收与净利润延续双位数增长，2025年前三季度营收达536.6亿元，净利润28.4亿元，增长约19.9%。随着2025年在香港完成A+H双平台上市，海外包括越南、泰国产能加速释放，市场预期其2026年净利润有望挑战60-68亿元，核心驱动力已从单一手机业务转向AI硬件（AI眼镜、折迭屏）与新能源车双引擎。
除了AI硬件之外，公司正在向三个新兴产业推进。首先是电动车与智能座舱，核心产品包括中控屏、B柱、侧窗超薄夹胶玻璃、充电桩等。该公司已通过北美大客户如Tesla，及国内头部车企取得认证。预计2026年，集团将实现100万至 150万辆车的供货量。随着车载显示器向大屏化、曲面化发展，蓝思的玻璃加工技术将成为行业标配，除了订单可观，也具有极高行业壁垒，不易被抢生意。
在机器人及具身智能方面，集团正打造中国最大的“具身智能硬件核心制造平台”。今年1月，蓝思智能新园区已实现首批量产人形机器人交付。集团在2025年人形机器人相关收入激增128%，目前已具备年产3000台人形机器人与1万台四足机器狗的整机组装能力，并已打入北美大客户的人形机器人首批供应链。这是爆发性的业务赛道，最快今年便可得见成绩。
在商业航天领域，蓝思科技利用UTG（超薄柔性玻璃）开发出抗辐射、抗原子氧侵蚀的“宇航级光伏玻璃”。该公司已实现卫星地面接收终端结构件的批量独家供货，并正研发大面积、可折迭的星载太阳能面板。单片宇航级玻璃价值极高，未来随低轨卫星群（如Starlink V3、中国国网卫星）的规模扩大，将成为利润超高的增长点。
综合分析员对公司盈利预测，目前预测2026年PE约为11至18倍，相比过去7年平均17.2倍PE，略为便宜。多家券商给予集团“买入”或“强力推荐”评级，主因是其具身智能与商业航天业务的估值溢价尚未完全体现。公司股价1月以来表现强劲，是今年的港股的黑马之一。
作者：欧阳风
