美团-W(03690.HK)早盘获资金追捧，逆市走强。截至午间收盘，涨超3%，报约87港元，成交额活跃。
A股人形机器人第一股宇树科技今日正式登陆科创板，发行价150.80元每股，开盘即暴涨629.44%，报1100元。按开盘价计算，宇树科技市值突破4400亿元。美团系作为宇树科技持股比例最高的外部股东，成为今日市场焦点。美团系通过汉海信息、Galaxy Z及成都龙珠三家关联主体，合计持有宇树科技约9.65%股份，为最大外部机构股东。按宇树科技开盘价计算，美团系持股市值逾 420 亿元，市场测算账面浮盈超过 333 亿元（为开盘价口径账面浮盈，非公司官方披露，尚未实际变现）。
美团对宇树科技的投资可追溯至2023年。当年王兴兴曾亲自向美团团队演示人形机器人原型，美团战投团队判断具身智能产业进入商业化拐点，遂于 2024 年 2 月领投宇树科技 B2 轮融资，同年 9 月加码 B3 轮；对应轮次招股书披露投后估值约 37.85 亿元，美团系多轮合计投入约 4.2 亿元。相较之下，腾讯、阿里等互联网巨头直至2025年6月才以4625.66元每股的高成本突击入股，目前按发行价计尚处浮亏状态。
美团在硬科技领域的投资版图远不止宇树科技。据第三方机构统计，截至2026年3月，美团已累计投资至少43家硬科技企业，其中10家已成为估值过10亿美元的独角兽。在底层算力赛道，美团投资了摩尔线程、沐曦股份等GPU公司，两者上市首日市值均突约3000亿元。在AI大模型赛道，美团是智谱AI早期投资方，持有约4%股份，浮盈已超200亿港元。在具身智能赛道，美团至少投了16家企业，除宇树外还包括银河通用机器人等。
美团CEO王兴在上周股东周年大会上表示，美团在外部有不少不错的投资，可能上市就会获得好的回报，美团会考虑在合适的情况下积极退出。宇树科技的上市为美团提供了一个可观的退出渠道，这笔投资收益有望显著改善美团的投资收益表。
从业务协同角度看，美团拥有覆盖全国2800多个市县的即时配送网络，密集的楼宇、复杂的门店、各种天气和路况，为机器人提供了最真实的物理环境训练数据。美团投资企业银河通用机器人的 Galbot 机器人，已在北京十余家美团合作药店里 24 小时开展药品分拣工作。投资只是入场券，场景才是美团真正的筹码。
大行方面，近期多家券商对美团维持正面评级。花旗发布研报看好美团外卖业务单位效益修复，维持买入评级；摩根士丹利看好美团即时零售业务增长。
美团后续能否延续强势，关键在於宇树科技上市后的股价表现，以及美团是否会择机减持兑现收益。若宇树科技市值持续维持在高位，美团这笔投资的账面价值将为市场提供持续的估值支撑。
