阿里巴巴-W(09988.HK)早盘小幅下跌，跑输恒生科技指数。截至午间收盘，跌近1%，报约125.7港元，成交额约12.3亿港元。
阿里巴巴今日下跌主要受恒生科技指数整体走弱拖累，但公司本身有两项重要消息值得关注。其一，阿里旗下Agent产品千问办公正式接入企业微信，此前已接入钉钉和飞书，至此实现国内三大主流协同办公平台的全面覆盖。千问办公于8月3日开启公测，定位于企业级办公场景，是业内首款支持桌面端Agent、云端Agent和企业协同Agent的产品。这一布局显示阿里巴巴在AI Agent领域的战略决心，旨在通过渗透企业协同办公场景，抢占AI应用入口。
其二，A股人形机器人第一股宇树科技今日上市，开盘暴涨629.44%。阿里巴巴通过杭州灏月企业管理有限公司持有宇树科技0.45%股份。不过，与美团早期低价入股不同，阿里是在2025年6月以4625.66元每股的高成本突击入股，远高于150.80元的发行价。按宇树科技开盘价1100元计算，阿里这笔投资目前仍处浮亏状态，须待上市后股价进一步上行方能解套。
从业务层面看，阿里巴巴近期在AI及云计算领域动作频频。阿里云一季度收入按年增长约38%，AI相关收入增速超过40%。通义千问大模型已升级至3.8版本，在多个 benchmark 测试中表现优异。千问办公的推出，是阿里巴巴将大模型能力转化为企业级应用的重要尝试，与微软Copilot、谷歌Workspace等形成直接竞争。
摩根士丹利维持阿里巴巴增持评级，目标价180美元，指阿里云AI收入增速强劲，电商业务复苏态势明确。花旗认为，阿里巴巴股价最近的强劲表现可能反映了亚马逊AWS和微软Azure云业务收入增长趋势的积极预期，以及千问3.8-Max基准分率的显著提高。
市场当前更关注的是阿里巴巴即将公布的第二季度业绩，以及核心电商业务能否企稳回升。
阿里巴巴后续能否扭转颓势，关键在於二季度核心电商收入能否止跌回升，以及阿里云AI收入能否维持高速增长。若千问办公能在企业协同办公市场获取显著份额，将为阿里巴巴的AI商业化提供新的增长动力。
