英伟达再度确认算力周期 光通信资金为何同时涌向A股和港股
8月27日的光通信行情出现明显的A股与港股共振。A股长飞光纤早盘直接封住涨停，长芯博创涨超10%，亨通光电一度涨近9%，CPO和光纤板块同步走强。港股方面，中际旭创早盘高开，截至北京时间13时05分上涨4.93%，长飞光纤光缆午间涨幅也接近9%。同一条产业链在两个市场同步交易，背后已经不只是短期资金偏好，而是英伟达业绩、北美云厂商资本开支、高速光模块放量以及国内光纤景气度共同形成的基本面共振。
最直接的海外催化仍然来自英伟达。最新公布的2027财年第二财季收入达到962亿美元，同比增长106%，其中数据中心收入890亿美元，同比增长117%，继续高于市场预期。公司给出的下一季度收入指引约1080亿美元，也保持高速扩张。对光通信产业链而言，英伟达卖出更多GPU并不只是芯片需求增加，每一轮服务器规模扩张都会同步增加交换机、光模块、光纤和数据中心互联需求。随着单个AI集群从数千卡向数万卡甚至更大规模扩展，网络带宽增长往往快于单纯GPU数量增长，因此光互联正在从算力系统的配套部件变成影响整体效率的重要瓶颈。
中际旭创的半年报已经把这条逻辑直接写进利润表。2026年上半年公司营业收入达到417.78亿元，同比增长182.49%，归母净利润136.51亿元，同比增长241.70%。其中海外业务收入约396.15亿元，同比增长209.9%。公司表示，800G和1.6T高速光模块持续放量，1.6T硅光模块已经进入规模出货阶段，出货量逐季提升，并成为收入增长的重要动力。也就是说，当前光模块行情已经不再只是交易2027年的产品升级，1.6T实际上已经开始进入当期报表。随着高速率产品占比提升，产品结构升级还带来了明显的利润弹性。
长飞光纤则提供了产业链另一端的验证。公司2026年上半年实现营业收入98.09亿元，同比增长53.64%，归母净利润29.25亿元，同比增长888.88%，扣非净利润24.49亿元，同比增长1680.48%。其中光传输产品分部对外收入61.25亿元。公司在半年报中预计，2026年全球光纤需求有望超过6.7亿芯公里，同比增长超过10%，而数据中心相关光纤需求增速达到69%。更重要的是，AI数据中心对于多模光纤、保偏光纤、多芯光纤和空芯光纤的需求，与传统运营商光纤周期存在明显区别，单位价值量和技术门槛更高，因此市场开始重新评估长飞到底是一家传统光纤周期公司，还是AI基础设施材料公司。
这也解释了为什么A股和港股会同时交易一条光通信主线。过去A股资金更喜欢光模块的高业绩弹性，港股则更容易受到海外机构对于全球云资本开支和产业周期判断的影响。随着中际旭创完成H股上市，长飞本身又是A+H两地上市，全球算力投资与国内产业链资金开始在同一批资产上交汇。同一家公司A股和H股的价格表现，实际上越来越像两套资金体系对于同一个AI资本开支周期的投票。当英伟达收入继续翻倍，中际旭创利润增长超过两倍，长飞的AI光纤需求又明显加速时，两地市场同时上调盈利预期并不意外。
但光通信也是当前估值已经充分扩张的板块之一，后续行情更依赖盈利继续上修，而不是简单复制主题上涨。需要跟踪的变量包括北美云厂商资本开支是否继续上调，1.6T产品放量速度，800G价格变化，新产能释放是否导致供给压力，以及CPO等新架构会不会改变传统可插拔光模块的价值分配。长飞还要观察高毛利AI光纤需求能否持续，中际旭创则要验证海外大客户高增长在高基数下能维持多久。8月27日的A+H共振说明市场仍然相信全球AI基础设施景气周期远未结束，但从现在开始，资金买的已经不是光通信三个字，而是谁能在下一轮带宽升级中拿到更多订单、更多份额和更高利润。
