恒生指数公司8月10日刊发咨询文件，就恒生科技指数编算方法提出系统性修订方案，征询期至9月18日届满，最终方案料9月底公布，并于截至9月30日的指数检讨中实施，相关成份股变动预计于2026年12月指数调整日生效。此为恒科2020年7月推出以来力度最大的一次改革，围绕扩大科技主题覆盖与引入分组选股机制两条主线展开。
主题覆盖方面，咨询文件建议取消合资格公司须归入指定行业的现行要求，六大科技主题重组为数码平台及解决方案、人工智能、先进硬件、机器人及自动化、云端及前沿科技，科技子主题由16个扩展至24个。其中人工智能由子主题提升为独立主题，前沿科技为全新主题，涵盖航天及卫星科技、量子计算、脑机接口、新食品技术及先进材料。选股机制方面，选股范畴将限于恒生综合大中型股指数成份股，成份股数目由30只增至50只，其中40只按市值排名选取，余下10只在未获市值组纳入的合资格公司中，按过去12个月收入增长排名选取；收入增长组缓冲区为正负50%，宽于市值组的正负20%，流动性及创新筛选要求维持不变。
改革背后是港股科技板块五年间的结构变迁。恒科推出之初高度集中于互联网平台，一度被戏称为外卖指数；2021年末网络及电商公司合计占比逾五成，至2026年上半年网络占比已降至25%，电商降至6.3%，智能化相关公司占比则由9%升至32.1%。高增长公司往往市值较小，单一市值选股框架难以覆盖，恒科近半年亦因错过全球AI升浪红利而承压。截至2026年6月底，追踪恒科的资产管理规模达404亿美元，样本与权重任何变动均牵动大规模被动资金调仓。
按截至6月底数据的模拟结果，修订后指数呈三重变化。一是集中度略降，前十大成份股权重由70.6%降至66.3%。二是主题分布更趋多元，先进硬件相关成份股由5只增至15只，人工智能由3只增至6只，机器人及自动化由8只增至12只，并新增3只云端公司；数码平台及解决方案维持14只，惟数量占比由46%降至28%。三是龙头地位未根本动摇，原有30只成份股在新指数中的合计权重仍达88.5%，指数属性转变料循序渐进。按模拟权重静态测算，新增20只成份股合计权重约11.5%，对应约46亿美元、折合约360亿港元的被动配置需求，其中市值组约285亿港元，收入增长组约75亿港元，资金主要来自原有成份股权重的稀释。
名单前瞻上，市值组模拟新增包括宁德时代、天数智芯、建滔积层板等10只股份，收入增长组则包括文远知行、滴普科技、晶泰控股、迈富时等10只，以先进硬件及人工智能主题为主。历史经验显示，恒科纳入公司在检讨公布前约一个月平均升约9.9%，被剔除公司同期平均跌约10.4%，预期交易往往提前展开，正式生效后股价则回归基本面定价。需要厘清的是，刚于9月7日生效的季度检讨仍沿用现行30只规则，天数智芯获纳入、同程旅行被剔除，与本次改革分属两条时间线。
咨询期下周五截止后，市场焦点将落在9月底公布的最终方案，尤其是收入增长组的量化门槛与缓冲区执行细节；若方案如期落地，12月调整日前的调仓预期交易，将成为第四季港股科技板块的一条确定性资金线索。
