港股通自开通以来，已成为港股市场最重要的流动性来源之一。据香港证监会数据，截至 2026 年 6 月底，南向交易为港股市场带来的资金流入已超过 5.4 万亿港元，并连续 34 个月录得净流入，创历史最长纪录。南向资金持仓占港股总市值的比重持续提升，其交易行为对港股定价具有重要影响。休市期间，缺乏南向资金的增量支持，港股成交或明显萎缩，市场波动可能放大。
从节前资金流向看，南向资金在节前最后一个交易日（9 月 30 日）仍保持活跃。当日港股通（深）净买入 17.69 亿港元，买入成交 128.40 亿港元、卖出成交 110.71 亿港元；全天南向资金合计净买入 68.64 亿港元，显示内地资金在节前仍有布局动作。但值得警惕的是，若假期期间外围市场出现剧烈波动，节后南向资金的风险偏好可能迅速转变，或出现集中调仓行为。
今晚 20:30（北京时间），美国劳工部将公布 9 月非农就业数据，这是本周全球市场最为关注的焦点。市场普遍预期 9 月非农新增就业约 8.9 万人（彭博调查约 9 万人），远低于 8 月的 16.2 万人。8 月数据显示，美国非农新增就业 16.2 万人，失业率为 4.1%，劳动力市场仍具韧性。但市场担忧，若 9 月数据大幅低于预期，可能预示美国经济放缓风险上升；若数据强于预期，则可能强化美联储继续加息的决心。
美联储已于 9 月 16 日加息 25 个基点，将联邦基金利率目标区间上调至 3.75%-4.00%。美联储点阵图显示，除两名决策者外，所有人都认为今年至少还会有一次 25 个基点的加息。不过，随着多位美联储官员近期表态趋于谨慎，市场对 10 月加息的预期已明显降温 —— 截至 10 月 1 日，联邦基金期货定价显示 10 月加息 25 个基点的概率已降至约 24%，12 月加息 25 个基点的概率约 61%。
10 年期美债收益率已重新站上 5% 关口：9 月 15 日一度升破 5.02%，创 2007 年以来最高水平；10 月 1 日盘中更触及 5.34%，为 2002 年以来新高。高利率环境对全球风险资产形成持续压制，港股作为离岸市场，对美联储政策变化尤为敏感。若非农数据强化加息预期，美债收益率或进一步上行，对港股估值修复构成阻碍。
