9月29日，中国人民银行在国庆假期前夕一次性调整四项货币政策工具，展现出结构性货币政策加力提效的明确导向。此次操作包括下调抵押补充贷款（PSL）利率0.25个百分点，并将“六张网”建设纳入支持范围；科技创新和技术改造再贷款新增2000亿元额度，支持比例由60%提高至100%；民营企业再贷款增加3000亿元至1.3万亿元，并带动支农支小再贷款及再贴现额度升至4.85万亿元。四项工具同日落地，标志着央行在总量政策保持定力的同时，正通过结构性工具精准引导资金流向国民经济重点领域与薄弱环节。
PSL利率下调至1.5%左右，与当前政策性金融债平均融资成本基本持平，旨在恢复该工具的活跃度与有效性。与上一轮PSL大规模投放主要服务于棚改货币化不同，本轮工具重启并扩围明确指向以“六张网”为代表的基础设施升级。永安期货宏观分析师刘畅指出，此类领域具有工程量大、回款周期长等特征，与PSL长期低成本资金属性高度契合，有助于稳定基建投资并挖掘内需潜力。与此同时，科技创新和技术改造再贷款支持比例提升至100%，意味着央行对银行投放科技信贷的风险敞口实现全额覆盖。招联首席经济学家董希淼表示，此举将显著增强资金端支撑，有效缓解银行因科技企业轻资产、高研发等特征产生的惜贷情绪，提升信贷投放意愿。
在支持小微民企与三农方面，民营企业再贷款增加3000亿元至1.3万亿元，并带动支农支小再贷款及再贴现额度升至4.85万亿元，为融资困难群体提供直接支持。市场普遍关注为何未采取降准降息等总量工具，分析认为，结构性工具具有更高的精准度，能够确保低成本资金对应明确投向，避免资金空转或流入资产市场，符合当前宏观调控不搞强刺激但求精准加力的基调。对于资本市场而言，四项工具的政策指向已较为清晰，基建领域关注“六张网”建设，科技领域关注再贷款支持比例提升后的信贷放量，小微民企三农领域关注民营企业再贷款1.3万亿元额度的传导效果。不过，结构性工具从落地到见效存在一定传导周期，投资者需合理管理预期，关注四季度及后续基本面数据的验证。
