2026年10月7日至8日，在全球芯片股普遍回调的背景下，美光科技成为最耀眼的明星。美光科技低开高走，收盘涨超4%，成交在321.71亿至325.99亿美元区间，位居美股成交额榜首。更为震撼的是，美国金融服务机构D.A.戴维森将美光科技12个月目标价从2100美元上调43%至3000美元，重申买入评级。若按此目标价计算，美光较当前股价仍有巨大上涨空间。
美光逆势大涨的核心逻辑在于存储芯片的结构性供需失衡。D.A.戴维森分析师Gil Luria指出，人工智能热潮推动内存需求激增，未来两年需求将持续超过供给。美光科技董事长兼CEO在财报电话会上表示，结构性的供需增长率差距导致了持续的供应紧张，即使考虑到行业新增的DRAM洁净室空间计划，在强劲的需求趋势下，看不到供需何时能恢复平衡的拐点。行业HBM需求增速将持续跑赢传统DRAM直至2028年。
HBM即高带宽内存，是AI训练芯片的核心组件。英伟达、AMD的GPU均需搭载HBM才能发挥算力优势。美光预计2027年HBM的大部分供应已经签订协议，这意味着未来两年的产能已被锁定。这种长单模式为美光提供了极高的收入可见性，也解释了为何机构敢于给出3000美元的激进目标价。
从产业链验证看，中国台湾存储厂商南亚科近期陆续通知客户，将再度上调DRAM合约价格，最高涨幅可达20%。这一涨价行为从侧面印证了存储市场的紧张格局。与此同时，三星电子虽Q3业绩不及预期，但其问题主要集中在传统存储和逻辑芯片，而非HBM。事实上，三星、SK海力士、美光三大厂均在加码HBM产能，但扩产周期长达18至24个月，短期难以缓解供需缺口。
美光的强势与港股半导体板块的暴跌形成鲜明对比，揭示了半导体行业内部的分化。AI相关的高端芯片如HBM、先进封装、AI ASIC仍供不应求，而传统消费电子相关的成熟制程、普通DRAM则面临需求疲软。这种结构性分化要求投资者更加精细化地选择标的，而非简单地看多或看空整个半导体板块。
对A股和港股投资者而言，美光的强势提供了重要的映射机会。A股中，涉及HBM封装、存储模组、设备材料的标的有望受益。港股中，虽然直接对标美光的标的较少，但中芯国际在先进制程上的突破、华虹宏力在特色工艺上的布局，长期仍具备价值。短期建议关注存储涨价受益的产业链标的，回避成熟制程占比过高的公司。
