阿里巴巴（09988.HK）2026财年总营收破万亿，AI全栈技术投入进入正向规模商业化回报周期。阿里云收入加速增长36%，AI相关产品连续十一季度三位数增长。即时零售收入同比大增57%。千问全端MAU突破3亿。
阿里巴巴2026财年业绩表现强劲。总营收破万亿，AI全栈技术投入进入正向规模商业化回报周期。阿里云收入加速增长36%，其中AI相关产品收入连续第十个季度实现三位数同比增长。MaaS平台业务呈现高速增长，构建云增长新引擎。千问全端MAU突破3亿。
从云业务看，阿里云收入加速增长36%，主要由公共云业务收入增长所驱动，其中包括AI相关产品采用量提升。AI相关产品收入保持强劲势头，实现了又一个季度三位数同比增长。AI产品正在被广泛企业客户加速采用，并越来越侧重于增值应用，包括代码助手。未来将继续对客户增长与技术创新进行投入，包括AI产品和服务，以提升AI云基础设施采用量，并加强市场领先地位。
在9月云栖大会上，阿里云公布全栈AI能力重大升级，涵盖从前沿AI基础模型到高性能AI基础设施，包括服务器、高性能网络、分布式存储、智算集群、人工智能平台PAI以及模型训练推理服务。凭借其强大AI加云能力，阿里云持续积极贡献于开源社区建设。截至2025年10月31日，在Hugging Face上基于Qwen家族开发衍生模型数量已超过18万个，超过第二名两倍。
即时零售板块表现亮眼。阿里即时零售板块第四财季收入199.88亿元，同比大增57%。淘宝上线千问AI购物助手，AI智能体悟空深度融入经营流程。淘宝闪购业务新用户增速与核心用户交易频次双双提升。约3500个天猫品牌接入即时零售业务。
Meta正筹划算力外售，计划将过剩AI算力出售给外部客户。在国内市场，阿里云管理层提出MaaS公有云、企业级内部推理和训练市场以及传统CPU云计算需求三大增长动能，并伴随内部人事变动推进AI业务架构深度调整。
投资建议方面，阿里巴巴正经历AI加云与AI加电商双轮驱动转型。阿里云AI相关产品连续十季度三位数增长，显示AI对云业务强大拉动。即时零售成为新增长引擎，千问MAU突破3亿。建议关注阿里云业务增速、AI商业化进展以及即时零售业务盈利能力改善情况。
