比亚迪（01211.HK）9月新能源汽车销量46.36万辆，创年内新高，本年累计313.16万辆。9月出口18.07万辆，海外销量持续暴涨。高盛预测2026年总销量505万辆，同比增长10%，净利润393亿元，同比增长21%。H股目标价134港元。
比亚迪9月新能源汽车销量46.36万辆，创年内新高。本年累计313.16万辆。9月出口18.07万辆，海外销量持续暴涨，真正做到卖遍全球。第三季度总销量超76万台，继续拉大与其他车企差距，断层领跑全球新能源市场。
高盛预测比亚迪2026年总销量505万辆，同比增长10%，营收同比增长12%，毛利率稳定在17.6%。成本上涨压力已被新车型定价策略抵消，净利润预计达到393亿元，同比增长21%。从同季度节奏看，2026年一季度将是销量和净利润低点，随后二季度至四季度将逐渐改善。高盛基于DCF模型，以10.8%加权平均资本成本和2.00%永续增长率为假设，得出A股137元、H股134港元目标价。高盛认为比亚迪H股当前估值低于历史平均12个月远期市盈率，具备较高投资吸引力。
高盛还预测，2025年至2030年，海外市场将为比亚迪贡献83%增量销量，海外业务利润贡献率也将从2025年40%提升至2030年62%。长期来看，比亚迪总销量将从2025年460万辆增长至2030年710万辆。未来驱动比亚迪股价催化剂主要包括强劲销量表现、海外市场突破以及超预期季度业绩。
从产品矩阵看，比亚迪以元宋海三大系列为核心，钛7为新生力量。10月新车攻势拉满，第三代全新唐即将上市，全新外观、激光雷达加持、天神之眼智驾系统、高端配置全面下放。海狮08、秦MAX、海豹06多款新车持续铺货，覆盖家用、通勤、长途自驾，插混、纯电全覆盖。第三代元PLUS持续热销，单月销量突破20609台，稳坐家用SUV爆款宝座。
但需关注挑战。2026年1月1日起新能源汽车购置税减半征收政策正式实施，税率调整为5%，对中低端车型购车成本形成直接抬升。零跑等新势力快速追赶，2026年7月零跑月销破10万，市场竞争加剧。比亚迪前4个月累计销量102.16万辆，同比下降26%，连续多月录得同比下滑，反映市场从一家独大走向多强并立结构性变化。
投资建议方面，比亚迪以46万辆月销断层领跑全球新能源市场。海外市场是最大增量，高盛预测2025至2030年海外市场将贡献83%增量销量。但需关注2026年新能源购置税减半政策对中低端车型影响，以及新势力竞争加剧。建议关注销量数据、海外扩张进展和新品表现。
