公司为四环医药 (0460) 旗下的中国生物制药公司。轩竹有超过十种药物资产在积极开发中，涵盖消化系统疾病、肿瘤和非酒精性脂肪性肝炎(NASH)，包括三项 NDA 批准资产，一个药物项目处于 NDA 注册阶段，一个药物项目处于 III 期临床试验阶段，四个药物项目处于 I 期临床试验阶段，五个已获 IND 批准。
轩竹已于2023 年 11 月商业化的肾脏疾病药物 KBP-3571，在 2024 年纳入医保后，2025 年首季销售即达 255 万元人民币，并规划于第三季启动扩大适应症的三期试验，瞄准 10 至 20 亿元的潜力市场。
在晚期肿瘤药物方面，针对 HR+/HER2-乳癌的 CDK4/6 抑制剂 XZP-3207（玄宁），预计将于 2026 年第三季商业化，其潜在年销售额高达 50 至 100 亿元。另一款针对 ALK+非小细胞肺癌的二代 ALK 抑制剂 XZP-3621，因三期数据优异，预计于 2025 年 8 月获批用于一线治疗，其全球市场潜力达 30 至 50 亿元。
此外，公司亦积极布局潜力巨大的 NASH 市场：非胆固醇 FXR 激动剂 XZP-5610 已完成招募，预计 2026 年启动二期试验；而采用双靶点设计的 KHK 抑制剂 XZP-6019 则处于 IND 阶段，正完成一期试验，强化了公司在代谢领域的整体布局。
有关于NASH 的简介方面，非酒精性脂肪性肝炎 (NASH) 是一种肝脏疾病，因肥胖、糖尿病等引起肝脂肪积聚及发炎，若不治疗可能恶化成肝硬化或肝癌。目前无专门药物。全球 NASH 市场庞大，2025 年约 90 亿美元，至 2030 年超 300 亿美元 (CAGR>28%)，亚洲患者成长快，轩竹产品具中国优先优势。
然而公司要面对剧烈的竞争，特别是来自于大药厂的，例如 Novo Nordisk（semaglutide Phase 3）及 Madrigal（Rezdiffra 已批）领先；轩竹的预期优势是靠成本低及本土审批差异化，但需证明疗效优于进口药。
是次招股不设强制重新分配机制。
来源：凯基证券
