宇树科技于8月19日登陆科创板，开盘暴涨逾6倍，市值一度飙升至4449亿元人民币，成为2026年新股首日开盘涨幅最高的个股。这一盛况不仅点燃A股机器人板块情绪，更令港股机器人概念股再受瞩目。事实上，港股早已成为中国机器人企业登陆资本市场的核心阵地，自2023年底优必选挂牌以来，越疆、极智嘉、云迹、珞石机器人、翼菲科技、仙工智能、乐动机器人等先后完成上市，年内已有逾十只机器人股在港交所挂牌，赴港上市潮方兴未艾。
港股之所以成为机器人企业的首选上市地，与港交所18C章特专科技公司上市机制密切相关。该规则于2023年3月推出，容许从事新一代信息技术、先进硬件及软件等领域的企业，即使未能满足主板传统盈利或收入测试，亦可申请上市。2024年9月，18C规则进一步降低门槛，将商业化公司最低市值要求由60亿港元降至40亿港元，未商业化公司则由100亿港元降至80亿港元，为期三年。这一调整直接降低了硬科技企业的上市门槛，使得大批尚未盈利但具备核心技术及高成长潜力的机器人公司得以进入港股市场。
从已上市企业的表现看，市场定价已趋于理性，个股分化明显。凯乐士今年3月上市时公开发售获两千多倍超额认购，上市首日开盘即涨92%，至今累计涨幅仍超一倍，市销率约15倍。华沿机器人同月上市，公开发售获逾5000倍认购，一手中签率仅5%，现价较发行价累计涨逾四成。惟作为工业机器人龙头的埃斯顿，虽然引入7家基石投资者，上市首日却破发逾16%，至今股价仍较发行价下跌近两成，市销率仅2倍出头，不足华沿机器人的十分之一。这种分化反映出港股投资者对To B机器人企业的收入质量、毛利率、盈利确定性及现金流有了更为严苛的考量。
从基本面看，目前赴港上市的机器人企业普遍尚未实现盈利，但亏损幅度多数呈收窄趋势。优必选2025年净亏损7.03亿元，按年收窄约32%；越疆净亏损8353万元，按年收窄逾三成；极智嘉亏损已收窄至1040万元。惟云迹科技及乐动机器人亏损有所扩大。值得指出的是，宇树科技作为行业标杆，2025年已实现扣非净利润5.91亿元，毛利率超60%，证明具备核心技术的机器人企业完全可以走出盈利路径。优必选2026年人形机器人全年交付目标为5000台，下半年需完成4300台，交付压力不小，但亦显示量产化进程正在提速。
一级市场的储备力量同样充足。据行业统计，目前仍有30至50家机器人产业链企业正在筹备赴港上市，处于递表、备案申请及上会聆讯等不同阶段的企业约20家，港股机器人板块正处于蓄势爆发的前夜。与此同时，越疆科技已于今年5月向深交所递交招股书，拟在创业板实现H回A，成为粤港澳大湾区首单H回A案例，预计2028年可实现扭亏为盈。这种A+H双平台布局，或成为后续已上市机器人企业的新趋势。
8月下旬世界机器人大会在北京举行，优必选、宇树等头部企业均携最新机型参展，行业技术迭代及商业化落地进展将成为短期催化。长期来看，机器人产业正从概念验证迈向规模化量产，港股市场对硬科技企业的包容度及国际化资本通道优势，将继续吸引产业链各环节企业前来挂牌。随着递表企业陆续进入发行期，港股机器人板块的市值规模及行业代表性有望进一步提升，板块内部的估值分化也将推动市场更为关注企业的收入质量、技术壁垒及盈利路径。
